股市20年之传奇人物——王波明 高西庆 杨百万

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三

每个人都知道中国证券市场弊端的症结所在——股权分裂，感受了西方最彻底市场经济的“海归”们更明白“股权分裂”意味着什么，那打破它就成为此届证监会的当务之急。

2001年6月12日，由财政部牵头，包括证监会、经贸委、计委等6部委召开部级联席会议，高西庆作为成员之一参加。会议做出“以市价减持国有股，补充社保基金”的决定——重病用猛药，乱世用重典，“国有股减持”大幕由此拉开。

决定一经公布，结果皆能料到：股市剧烈下跌，投资人怨声载道。随后的5次国有股减持会议，官员、学者对减持方案争论激烈，但减持的大旗一直未倒。2001年底，证监会公开征集市场人士意见，对6月12日的减持方案进行调整，应者如云。2002年1月26日，证监会选择资深学者林义相的方案，但再次引发市场下跌。

戏剧性一幕发生在2002年6月24日，当天证监会“暂停国有股减持”的通知使两市指数几乎以涨停开盘。这天，有媒体打出标题——证监会“情感战胜理智”。

有内部人士透露，2002年6月间，证监会曾两次召集会议，再次商讨国有股减持方案，最后的结果是暂缓国有股减持，以法人股减持先作试点。但6月24日股市的巨量上涨，使证监会最终选择了退缩——毕竟大好形势来之不易。

谢思敏如今是远离市场之人，问题看得透彻，“别人在决策，证监会在监督，当然容易坐在火山口上”。

不仅国有股减持如此，好多事情也是异曲同工，如喧嚣一时的“创业板”。

2000年10月，受美国NSDAQ市场、香港创业板市场指引，国内准备设立创业板市场，“创业型企业如何上市”成为深圳高交会最激动人心的话题，各种创业板论坛在国内随处可见。但仅仅一年后，信誓旦旦的官员则踪影全无，只有周小川主席一句没有实质意义的表态———“中国创业板不是没有戏而是很有戏”。

社科院金融研究中心副主任王松奇对此表示难以理解。由于证监会官员的高调表态，数千家企业投入大量费用为上市做前期准备，证券公司同样如此，如今创业板开市无日，资源浪费无法估量。同时还有信用问题。证监会对于深圳创业板何时开市曾经有过非常明确的表态，但突然变得谁也无法说清，人们自然会问：证监会说话都不算数，到底谁是中国证券市场的监管机构？

承诺的事没有办成，遭人埋怨，力促而成的事情，也得不到理解：

B股开放：偏激的人说“解放全世界，套牢全中国”，理性的人说“没有后续措施——没有融资功能，没有机构投资者，与A股合并遥遥无期，开放到底为何？”；

A股增发：2001至2002年，46家上市公司增发，融资366亿元，且大部分公司增发后即“变脸”，不仅“圈钱”，而且“寻租”；

开放式基金设立：国内并无避险机制，而且在“熊市”推出，不合时宜等等。

应当说，以上种种，在西方市场都是成熟之举，移于国内，与“海归”思路一脉相承，而每每出台此类“市场化”举措，却遭受市场抵抗。学者韩志国有句论调：“牛市化解矛盾，熊市激化矛盾”，但“牛熊”的调控，最为周小川、高西庆所不齿。

四

数载为官，高西庆变化几何？观察者有不同的角度。

“书生意气未改”，这是来自证监会内部的评价，论据是“还是不分场合的讲话，喜欢与人较真，有时显得傲气”，还有一个微不足道的议论：已经是副部级干部了，还坐着一辆旧的本田雅阁。

写到这，记者想起一个小插曲：2001年7月，美国信安公司在钓鱼台国宾馆举办一个小范围的研讨会，参加者包括吴敬链在内的知名学者和各部委一些司局级官员。轮至高西庆发言，其开场白是：“今天没有记者在场，我可以畅所欲言”。那天讨论的话题是社保基金的管理问题，高西庆畅所欲言的是：“照我个人的看法，国内的基金公司，没有一家有资格来管理运作社保基金，如果可能，全部引进外国公司，但目前国家法规不允许呀……”，其直白的发言让记者也吃惊。

“为官与为民确实不同”，这是来自民间学者的声音。2000年1月3日，高西庆与北大光华管理学院张维迎教授有一场著名的“舌战”，张是一位地道的意气书生，对国内证券市场、证监会的评价一针见血，而作为证监会副主席的高西庆，其迎战的方式则有些太极推手的味道，他举了一个亲身事例：1988年，一班有为青年要在中国建股票市场，其间虽然也见了一些中央领导人，但一直不能落实，直到一位“非常重要的、关键的领导人”拍板，事情才有了结果。

“高西庆的回答很巧妙，颇得为官之道”，民间学者评价，“但高西庆目前还不是非常重要、关键的领导人，他的位置上，无论是李西庆或是王西庆，应当只有微观上的差别，而没有宏观上的不同。”

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提要：上海证券交易所于1990年12月挂牌，两年后，上证所发行了第一批股票认购证，在中国大地上造就了无数个一夜暴富的神话。中国股市从无到有，诞生了一批股市的弄潮儿，杨怀定就是其中之一，他在1988年买了100股真空电子开始，就被众多股民牢牢记住了……

上海证券交易所于1990年12月挂牌，两年后，上证所发行了第一批股票认购证，在中国大地上造就了无数个一夜暴富的神话。经过一轮一轮牛熊股市的大浪淘沙，当初赚到第一桶金的大户能够从容进退股市的所剩无几。自称是“散户工会小组长”的杨怀定，见证了中国股市的发展历程，他十多年炒股经历充满传奇色彩，被人称为杨百万。他曾在1998年被评为中国改革开放20年风云人物，可以说是中国股市众多投资者的一个缩影。

风起云涌的中国股市

1986年9月26日，对于我国资本市场来说是一个重要的日子，一个不到10平米大的地方诞生了中国第一个证券交易柜台??静安证券业务部开张了，也就在这个小小柜台上，被喻为中国第一股的飞乐音响(600651行情,股吧)（小飞乐）股票上市了。

1990年12月19日，上海证券交易所成立，时任上海市市长的朱?基在浦江饭店敲响上证所开业的第一声锣。开业当日有30种证券上市，仅半个小时就成交49笔，金额近600万元。那时在上海证券交易所交易的股票只有8只，人称老八股。它们是飞乐音响、延中实业、爱使股份(600652行情,股吧)、真空电子、申华实业、豫园商城(600655行情,股吧)、飞乐股份(600654行情,股吧)、浙江凤凰。在当时，股票交易前先手工填写委托单，而委托单也不是随便可以拿到的，被编到号的人才有资格拿到委托单。委托的人能买到股票，等于中了头彩，因为当时的成交稀少，没人愿意抛出，而抛出的只是大户们为了抬价到涨停板的寥寥几手。当时有人统计，从上海证交所开业到1991年12月6日，共267个交易日，“老八股”平均60%的天数成交流量不足千分之三。

1992年5月，随着上证所取消涨跌停限制，股指更是一发不可收，冲向云霄。从5月18日到22日，上证综指从544.35点涨到1339.99点，单周涨幅146%；其中，21日这天，指数从616.99点狂飙到1266.49点，单日涨幅达105%。这个至今无可逾越的纪录，在老百姓心里熊熊燃烧的财富烈焰里，再添了一把柴，中国人第一次领略资本市场的魅力，都为之惊叹。

同年8月，深圳证券交易所发行了500万张新股认购抽签表，中签率约10%。消息一经公布，很多人从四面八方涌向深圳，广州至深圳的火车票很快售完；外地打到深圳的长途电话严重堵塞；深圳邮局的包裹里满是一捆一捆的身份证……

8月8日，数十万人在深圳303个发售点通宵排队，每个发售点都是人潮鼎盛，围得里三层外三层，没人愿意错过发财的机会。结果，8月10日上午，抽签表很快售罄……

此时，上海发行每张30元的认购证，摇中号码的认购证，可申购1000股股票。从此，在中国大地上造就了无数个一夜暴富的神话，股票大户如雨后春笋般冒出来。

据了解，2000年，沪深股市总市值仅4200亿元。在中国股市发展的20年间，股市起起落落，也经历过漫长的熊市，但还是得到飞速发展，两市挂牌交易品种也从原先单一的A股发展到B股、国债、企业债券、基金等，目前沪深市场已有1600余家上市公司。

2008年，中国平安(601318行情,股吧)、建设银行(601939行情,股吧)、中国神华(601088行情,股吧)、中国石油(601857行情,股吧)、工商银行(601398行情,股吧)等相继完成了上市，股票市值最高时达到了20万亿元，上证指数也曾创6124.04历史新高，A股账户数达1.3亿户。2007年底，香港《亚洲周刊》刊出“史上人数最多的封面”，“一亿内地股民赢得了2007年度风云人物”的桂冠。中国证券业的蓬勃发展不仅让广大投资者享受到了改革开放经济发展的丰硕成果，同时也让国内企业通过融资不断扩充规模，逐步向做大做强的目标发展。

中国股市从无到有，诞生了一批股市的弄潮儿，杨怀定就是其中之一，他在1988年买了100股真空电子开始，就被众多股民牢牢记住了……

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毅然辞职和“第一桶金”

5月28日14时30分许，在杨百万工作室里聚集着10多人，他们的办公桌上都放着一台电脑，眼睛紧紧盯着电脑屏幕上的各种股票的图形。“杨威（音），中国神华49.39元，先抛1万股。”“收盘前，49.39元，再抛一万股。”一位年近六旬的男子微微眯着眼睛，目光不停地在办公桌上3台电脑显示屏上来回巡视，俨然一位作战室里的指挥员，口中不断地发出指令，洪亮的声音不时地在房间里回荡。杨百万对记者开门见山道：“要采访自己的记者实在太多，不仅有国内的还有很多是国外的记者，我现在一般都会拒绝，《民主与法制》我80年代就看了，所以我要帮你完成采访任务。”

讲起如何起家的，杨百万对记者回忆起了当年往事。1988年3月前，杨怀定在上海铁合金厂当工人，每月53元工资整整拿了5年，之前还拿过每月36元的工资。在工作期间，杨百万连续5年获得厂里颁发的优秀生产者、五好职工等奖状。令杨怀定意想不到的是，有一段时间里厂里连连失窃，他竟然被厂里当成怀疑的对象，让他郁闷了很久。幸运的是不久后小偷被抓住了，冤情被洗刷了，但他心里总有点不舒服。1988年3月28日，杨怀定辞职了，告别了铁饭碗尽管有点不舍，但没有回头路，杨怀定说当时年轻有点鲁莽和狂傲，认为天生我才必有用。

几天后报纸上有一条新闻：1988年4月21日，中国将开放国库券交易。这彻底改变了杨怀定的人生。

1985年期的国库券开盘价104元，利息率15%。站在交易所门口的杨怀定，心里开始盘算起来，今天带来了两万元，如果两万元全部买下，一年就有3000元利息。而存在银行的利率是5.4%，全年利息1080元。那多出来的近2000元，远远超出在工厂的工资。于是他果断地把带去的两万元钱都买了国库券。

“买是买了，但是心里忐忑不安，害怕跌。下午就迫不及待地跑去交易所看行情，一看，发现涨到112元了，我赶紧卖了，赚了800元。”一年的工资到手了，杨怀定心放宽了些，又开始突发奇想：如果我能把104元的国库券买回来，再以112元的价格卖出去，不就可以赚钱了吗？由于当时全国有7个城市都开放了国库券交易，杨怀定决定打听一下其他城市的行情。“那时候国库券行情属于国家机密，但当天的解放日报报道了上海的开盘价和收盘价，以此类推，各地的党报一定会报当地的行情。”杨怀定立即跑到了上海图书馆，翻看全国各地的党报，终于查到安徽合肥当日国库券开盘价94元，收盘价98元。

连夜去合肥！一个来回，两万元的本钱一下子变成了2.2万多元。跑了几次以后，杨怀定尝到了甜头。

之后，杨怀定来回穿梭于山西、福建、河南等地，采用蚂蚁搬家的方式把国库券源源不断地搬到上海。

一年就赚100万，在80年代里对许多人来说成为万元户都是遥不可及的目标时，杨怀定发了，杨怀定这三个字渐渐被人淡忘，取而代之的杨百万却名动天下。

手捧这么多钱，而且又是现金，在当时的政策环境中生活，杨怀定是又怕又喜。喜的是终于有钱了，杨怀定拿1万元钱放秤上一称1斤2两重，后来他又花1000元到银行买了台点钞机，这是第一个上海市民拥有的点钞机。一捆捆的钱往上一放，“哗……哗……”点钞机的声音成了杨怀定耳边最美妙的乐章。

钱多了有时也是烫手山芋。杨怀定怕的是这些钱赚得是否合法，于是想了很多办法去求证。他首先请了两名GA当保镖，为的是去外地收国库券时保护自己的安全，而且万一自己被抓时好有个“垫背”。杨怀定笑着说：“在写辩护词时我可以说“警察都不知道违法，我又如何知道“。”之后，他又去人民银行咨询，银行工作人员一听是杨怀定，眼睛马上亮了起来。

“我们早就注意你呢，这么多的国库券从哪来的？”

“我买来的，央行行长李贵鲜在报上说了，公民可以随时买卖国库券。”杨怀定一晃手中报纸。

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杨百万的投资理念

在杨百万炒股的18年中，中国股市经历了4次牛市和熊市。有人一夜暴富，有人倾家荡产，经过一轮一轮大浪淘沙能够从容地从股市进退的人实在不多。现在杨百万常用一句话来教育新股民，不做多，不做空头，要做滑头，就是说不要贪心，要学会审时度势。证券市场是放大镜，它可以放大人性中的弱点。

股市的风险和波动不言而喻，尽管杨百万有着不同常人的敏锐洞察力和极具前瞻性的判断能力，但他并不能掌控股市将要发生的一切，杨百万也有过失败的难忘经历。

没必要把楼市升量看成洪水猛兽

1992年5月至12月是中国股市开市以来第一次最大的熊市，上证指数从1429点跌落至300多点，仅半年时间跌幅达72%。上证指数400多点时，杨百万认为指数已见底，马上进去抄底，不想抄在半山腰上，股指又跌至300点左右，杨百万被套牢30%至40%。杨百万捂牢不割肉，随着每天股指和股价不断下跌，他越来越感到绝望。此时，杨百万对妻子说自己还有20万元现金，不买股票了，拿这些钱过日子吧。

日子一天天过去了，杨百万手中的股票被套得牢牢的，越发感到绝望。1994年7月31日，杨百万从报纸上又敏锐地感觉到政府即将出台救市政策，这天他把股票资金账户中最后的子弹??两万元打进股市。果然，第二天证监会宣布了三大救市政策，股指一路飙升，从300多点上涨到1500点。在两个星期中杨百万手中的股票市值翻了4倍。

之后，股指一路上扬，杨百万出人意料地抛出了手中的股票，以每平方米1300元买了两套商品房，很多人开始笑话他，股市这么好却退了出来。股市中的变化瞬息万变，没过多久，杨百万的预感应验了，股市又大跌了，股指跌了300多点。而杨百万买进的房子房价多年不涨，直到1999年才由每平方米1300元上涨到1500元。杨百万没被眼前的蝇头小利所动，手里的房子捏得牢牢的。到了2005年，房价由每平方米1500飞涨到7000元，此时杨百万卖出了这两套房子，又将这些房款买了30万股股票。

当时，股市正处近10年的熊市，指数长期在底部徘徊，不少证券公司大厅里稀稀拉拉只坐了几个人，杨百万此举被有些网民认为不可思议，网上立即有网友灌水??杨百万终于被套牢了。而杨百万却调侃道：“我是金戒指套手上。”而事实证明此后2006年的一波大牛市，杨百万超前的预判又应验了。

永远在股市干下去

如果你打开互联网在搜索引擎中打入杨百万，可以看见上千条有关杨百万网站的内容。杨百万工作室、杨百万股票研究中心、杨百万博客、杨百万俱乐部、杨百万网??证券决策系统等网站对外推荐股票，令股民难辨真假。而网站上公布的地址很多都是假的，股民一旦被骗，根本无法找到骗子。

正因为杨百万有名有利，不少不法之徒想方设法傍上了杨百万。杨百万再三关照记者，一定要告诉股民网络上所谓的“杨百万研究会”、“杨百万工作室”、“杨百万博客”、“杨百万俱乐部”、等内容统统都是假的，这些网站打着杨百万的旗号，目的是引诱股民上钩。

杨百万的精明使他挖到了第一桶金和成为几乎立于股市不败之地的“牛人”，而他的高明之处，在于他的战略步骤的重大转移，从一个证券市场投机者成功转化为投资者，又从投资者转化为证券市场服务业的提供者。杨百万除了创办炒股软件公司，开发炒股软件，还将自己18年的炒股经历和经验传授给股民。

杨百万表示他永远会在股市干下去，目标不是为了赚更多的钱，因为再过两年自己就60岁了，不动脑筋地生活就会很快脑萎缩，容易得老年痴呆症。与其这样不如炒股，炒股是对抗老年痴呆症最好的办法，而且杨百万对中国股市美好的明天充满了希望。

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杨百万的第一桶金来自国债买卖。

“我是1988年3月28日从工厂辞职的，把自己的铁饭碗扔下之后，在家里躺了两个礼拜，琢磨该干哪一行。”在杨百万回忆中，那两周做的另外一件事情，就是看报纸——他订了市场上所有能买到的报纸，一共73张。在4月初的一天，一条新闻引起了他的注意：1988年4月21日，中国将开放国库券交易。

“我看过电影《子夜》，只要有证券交易，就有高低价。虽然我们是社会主义经济，但证券交易是市场经济的产物，只要存在，就一定会有高有低……”杨百万称，当时他就“傻”想，或许能从差价中赚上一笔。

在首个交易日，杨百万，不，是杨怀定，拿着两万元钱到了交易所，站在交易所的门口，他算了一笔账：国库券1985年的开盘价104元，利息率15%，如果2万元全部买下，一年就有3000元。“当时存在银行的利率是5.4%，全年利息1080元。那多出来的近2000元，早已超出我在工厂的工资。”于是他把所有的钱都买了国库券。

“买是买了，但是心里忐忑不安，害怕跌。下午就迫不及待地跑去交易所看行情，一看，发现涨到112元了，我赶紧卖了，赚了800元。”一年的工资到手了，杨怀定心放宽了些，又开始突发奇想：如果我能把104元的国库券买回来，再以112元的价格卖出去，不就可以赚钱了吗？由于当时全国有7个城市都开放了国库券交易，杨怀定决定要打听一下其他城市的行情。“但是那时候国库券行情属于国家机密，但当天的《解放日报》报道了上海的开盘价和收盘价，依此类推，各地的党报一定会报当地的行情。”杨怀定立即跑到了上海图书馆，翻看全国各地的党报，终于查到，安徽合肥当日国库券开盘价94元，收盘价98元。

连夜去合肥！一个来回，20000元的本钱一下子变成了22000多元。跑了几次以后，杨怀定决定借钱，在把所有亲朋好友的钱都借了之后，他手头有了14万元现金，开始背着更多的钱往返于合肥和上海之间。随着投入的钱越来越多，杨怀定每一个往返所赚的钱也越来越多，每次到家，就是和老婆头对着头数钱。

“那时候只有10元面值的人民币，那时候没有点钞机，我们哗啦哗啦地数钱，真的数到手抽筋，而且神经高度刺激。当时我吃4粒安眠药，晚上也只能睡两个小时。钱的力量太大了！”而通过这种蚂蚁搬家的方式，一年之间，杨怀定变成了杨百万。

专做“傻事”只为吃颗定心丸

钱给杨怀定带来了兴奋和激动，也引起了社会的关注。在身家超过百万半年之后，杨百万便声名在外了，因为上海证券交易所每天80万的成交量中，有四分之一来自杨怀定，证券所纳闷：他究竟为何会有那么多的国债券？

“查一查制度上是否有什么漏洞，为什么杨百万赚得比我们证券公司还多。”当时上海市高层领导的批示，让杨百万一度感到不安。“当时最大的担心是有一天有人来割资本主义尾巴。”如何才能避免发生这样的情况？杨百万天天想，之后做了其他“倒爷”眼中的几件“傻事”。

“我先去了SW局，那天正好是局长接待日，我说，我是小平同志说的先富起来的人，我要交税。”报上“杨怀定”的名字，局长惊叹：你就是杨怀定啊，我们早就注意你了。但是国库券的税是免掉的，从事国库券交易也不用交税。

杨怀定又跑到人民银行，要求接受党和国家的教育。买卖国库券到底合法不合法？接待的同志并没有给出明确的答复，而是反问杨百万“你觉得呢？”杨百万随即拿出事先准备好的《金融时报》，指出在开放国债市场首日，人民银行总行发出的“欢迎公民随时买进随时卖出”的鼓励。“我是公民，我做的事情就是随时买进随时卖出，那就应该是‘合法的’。”

以上是杨百万为赚到的钱所做的工作，而为了确保自己之后的买卖有理有据，他跑到GA局，以每月600元的工资请了两名GA人员为其当保镖。“说实话，不是为了保护自己，而是为了给自己留条后路，哪怕今后真有什么状况，也能说是在人民GA的监督下所做的事情，总不至于给太严重的处分。”

对于自己最初的百万身家，杨怀定并不觉得有什么了不起，但这几件“傻事”，却是杨百万引以为豪的。“我的战略步骤把人震撼了。”

“1993年到2002年，从事证券交易不再是外人眼中的‘投机行为’。当炒股成为养家糊口的工具，我研究市场，分析心理，真正转变为一个投资者。”

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陈鲁豫：今天的嘉宾，说他本来的名字，可能知道的人不多，可说他的绰号，知道的人会很多，特别是炒股的人，他就是上海滩鼎鼎大名的股市明星杨百万。今年57岁的他，在中国能算得上是资格最老的股民。

“中国股市第一人”

杨百万真实姓名叫杨怀定，但与他的真名相比，更多人还是愿意把他叫做杨百万。因为早在18年前，人们还在纷纷渴望成为万元户的时候，只有初中文化的杨怀定通过证券市场，已经成为百万富翁，也成为股市上的风云人物，他也因此有了“杨百万”、“炒股大王”、“中国股市第一人”甚至是“股神”的美誉。如今的杨百万，依然生活在股票的世界里，他的家和他的证券工作室，都位于上海市闸北区的一所环境优雅的住宅小区里，工作室里都是跟着杨百万学炒股的股民。在他的办公桌上，同时摆放着三台笔记本电脑，一台记录着股市大盘的走势，两台监控着他所关注的股票行情，时时地提醒学员要注意的情况。每天早上股市开市之前到达工作室上班，3点股市闭市后下班，这就是老杨一天的生活。而到双休日的时候，老杨又会接受到全国很多地方的邀请，飞到各地去做讲座，股票成了他生活里重要的一部分。

陈鲁豫：我们欢迎杨百万。跟你们说说杨百万每天都怎么生活的。每天早晨8点钟起床，然后听电台的财经新闻，9点15分打开电脑看行情，11点半到1点钟午饭休息，因为那个时候股市也休息，然后1点到3点钟看行情，3点以后看电脑咨询，晚上5点钟看《晚报》，5点50看中央台财经报道，晚饭，8点钟看书，10点钟盘面复查。每天花在股市的时间不少于8小时，有意思吗这样？

“我引起了朱镕基的注意”

公元1990年12月19日，对于一般的上海人来说是一个极其普通的日子，然而对于上海的金融业发展而言，却是值得纪念的一天。“我在这里，预祝上海证券交易所开张大吉，生意兴隆，发展顺利，为振兴上海、发展中国的经济服务。”这是1990年上海证券交易所成立时候的情景，此时的杨怀定，已经是股票交易的大户，成为中国第一代证券投资者的标志性人物。然而，说到杨百万的发家史，还要追溯到1988年，当时国债刚刚开始开放交易，在大多数人梦想着成为万元户的时候，比别人多一个心眼的杨怀定发现了国库券市场中的商机，于是他开始进入国债市场投资买卖，并在短短一年内赚得了百万元的巨款，为上海收入最高的个人。正因为此，名声大振的杨怀定有了杨百万的称号，甚至还引起了时任上海市市长朱镕基的关注。

杨百万：朱镕基当时还在上海当市长，那个年代和这个年代不一样，18年前，那是1989年，我挣了一百万以后，朱镕基就在文件上批示，看我们的制度上有什么漏洞，让个人赚了那么多的钱。这个批文到了我耳朵里边，我吓得赶紧要自我保护，第一，我到SW局，正好那一天是局长接待日，我就说我是小平说的先富起来的人，但是我要加税，他说那你就填一个人民来访吧。我一填“杨怀定”，他说，你就是杨百万啊，我们老早就注意你了。后来他跟我讲不要加税，因为国库券的税是免掉的。那我就放心了，因为我那时候赚了钱，怕以后被人说是偷税漏税。

请警察当保镖

陈鲁豫：那个时候的一百万等于今天的好几千万吧？你当时一百万是放在一个存折，还是几个存折呀？

杨百万：全部现金，没有存折。当时没有一百，没有五十的，都是十块的。

陈鲁豫：我很好奇，十块一张的，然后一百万得有多大啊？

杨百万：一封是一斤二两，我都秤过，一封就是一万块一叠。

陈鲁豫：一万块是一斤二两，一百万就一百多斤，比我还要重呢！那你们家都放哪儿啊？

杨百万：挺简单的，往橱顶一放就行了。那时候我最担心的就是坐火车，这个箱子往火车上一放，就怕它那个手柄裂掉以后掉下来，肯定散落一地。现在这个社会治安，如果有人知道你这一箱是一百万，至少五个城市都跟着你，把你杀了。我带着一百万麻烦特多，因为当时进出火车站要检查危险品的，一打开多危险啊，他X光一照，哇！都是人民币！所以我老在火车站被人家扣留下来，他想这个人非偷即抢。坐飞机都给人家盘查，因为X光照出是人民币。

陈鲁豫：你的样子鬼鬼祟祟吗，那个时候？

杨百万：我的样子很坦然的喽，但是他都是以貌取人的。我那个时候吃得肥肥的、胖胖的，他认为我一定是一个贪官，准备外逃的。后来扣留的时候，我总跟他讲，我在上海很有名，叫杨百万。回到上海以后，我马上就跑到GA局，说我挣了钱了，想请两个保镖。请GA当保镖，在那个年代是非常轰动的新闻。

宣传片：其实谈到请GA，除了保卫安全，杨怀定有着更深层次的想法。因为在当时，国库券异地交易是杨怀定首创的，而这种买卖国库券的方式是否合法，尚有争议。对于已经成为杨百万的杨怀定来说，最担心的就是政策的变动，担心若有一天，有人来割他的资本主义尾巴，自己会不会被带上法庭，会不会被没收财产，所以他想到了聘请GA当保镖。因为GA的参与，就是对自己行为合法性、财富来路正当性最有利的证据。杨怀定的深思熟虑，也无不透露出上海男人的细致和精明。

陈鲁豫：你请警察当保镖啊？

杨百万：对呀，GA局就给我配了两个保镖，600块钱一个月，两个人1200。配了保镖以后，第二天上海的《解放日报》就发社会特大新闻，上海出现了第一个请GA局当私人保镖的先富起来的人。我到SW局去的事，第二天报纸也报道了，说公民的纳税意识在提高。这两份报纸我都买了一份，一直藏到现在，就是怕政策变化，我有证据了。现在没用了，但成为非常珍贵的史料。

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从国库券转向股票

资金量做大以后，他不再亲自到外地跑了，雇了几个人在全国各地跑，他坐在上海用电话遥控。

这些人每到一地，第一个任务就是打听当地的国库券行情。杨百万说：“用现在的话讲，我就是买信息。我变成信息中心，知道哪里价格最低。我指挥他们从最低的地方开始依次买进，越买差价越小，最后回到上海卖出。人换班休息，资金不闲着，每天在滚动、膨胀。”

在当时的社会环境下，杨百万开创国库券异地买卖，称得上是一个即有魄力又有头脑的“吃螃蟹者”。而紧接着他见好就收，转向更具潜力的股票市场，更显示了他的眼光、魄力，特别是超前的金融意识。

他说，那时他订了70多份报刊。这个数字着实令人吃惊，远远超过了一般单位阅览室的规模。他每天读报，分析金融形势和经济状况，寻找新的机会。在关注国库券信息和买卖的同时，他的眼界就已放得更宽，留心着当时上海刚开张不久的股票柜台交易市场。说是市场，其实就是一间原为理发店的小小门面，这就是1986年9月26日开张的工行上海信托投资公司静安证券业务部。

很快，他发现股票市场的机会来了。

1989年，他在《中国金融》杂志上看到一篇文章，说由于保值利率的提高，信用社和银行把几十年的盈利都贴进去了，面临亏损的边缘。他敏锐地感觉到这是利率即将下调的信号，立刻决定抛掉国库券，买进股票。抛掉国库券的另一个原因是看到当时国库券价格实在太高了，达到120多元。而他手上的国库券成本都在100元以下。

当时上海股票市场非常低迷，交易者寥寥无几。营业部的员工好心地劝他不要买。但他坚信自己的判断。他说：“我有一个多年来一直坚持的习惯，就是坚信自己经过分析研究后的判断，而不愿理会证券公司或专业机构的话。”

他第一次买入的是电真空。电真空面值100元，此前最高曾到过140多元，当时跌到91元。杨百万说：“在买入电真空之前，我实际上已观察它一年多了。当时股票分几种，一是甲种，红利上不封顶，下不保底；二是乙种，下保底上不封顶；三是非甲非乙，既保底又封顶。电真空是非甲非乙，规定最高红利率15％，最低不低于银行利息。也就是说，买电真空的收益率最差不会低于存银行。第一次买了3000股。算一算，如果每股一年能分15元红利的话，一年4万多元，我可以做食利阶层了。那时的工资水平一般是每月100多元，一年才1000多元。当时倒也没有想到股票后来会这样大涨。”

他当时对营业部的人说，估计利率要调低，所以买点股票放着。结果没多久，利息果然下调了。许多人都传说他有背景，知道内幕消息。杨百马说：“我哪有背景？我就是读报分析出来的。”

半年后股票开始暴涨，电真空涨到800元。他让助手化整为零不动声色地抛售。抛完后他就带着助手到普陀山旅游了一个月。因为他知道，下跌也是要有一个过程的。要克制自己，避开这个下跌过程。结果一直跌到1991年上海证券交易所开业，电真空的价格是375元。交易所开业第一天，成交1000多股，他一个人买进了500股。后来涨到500多元，他又抛了。他抛后电真空又跌回370多元。于是有人到市政府去告状，说杨百万操纵股票价格。杨百万真觉得不理解：“我每股已赚了100多，总共赚了5万多了，为什么还不抛？后来有关部门经调查后为他辟谣。而他则又在370多元时再次分批买进。电真空后来涨到2500元。”

中国证券市场早期的一大神话是认购证。但杨百万却没有参与认购证的盛宴。许多人对此疑惑不解，认为他这回是看走眼了。杨百万说：“我没买认购证的原因简单，那时我满仓都是股票。我怎么会抛掉股票去买还是未知数的东西呢？另一个原因是，当时很多人买认购证发财是发在黑市上。我已经名声在外，就不要做黑市了。”

不过他话锋一转，说：“也不能说交易所开业以前我们买卖股票就是做黑市。早期无所谓黑市白市，而且我们的交易都是有法律依据的。1987年上海出台《上海市股票管理暂行办法》，规定：股票交易价格可由交易双方自行决定、股票不能中途退股，投资人需要转让变现时，一般可以自找对象转让，并到代理发行机构过户。规定就是要自找对象，自由定价嘛，怎么叫黑市？后来赚钱了，人家就说我们是‘黄牛’，搞场外交易，而不想想当时根本就没有场内交易。实际上是我们在帮助政府形成市场。1992年市政府请我去开会，讨论第二年股票发行的事。我在会上说，以前你们讲电真空炒到300元，太高了，是黑市价格，现在新股发出来就是6元7元，相当于当时的600元700元。这怎么讲？”

另一件让他得意的事情，是1992年12月上证所实行股票拆细，10元拆到1元，但交易所收印花税时小数点没有相应调整，仍按10元面值计算。“我拿到交割单，一看不得了，要出大事了，就从上海大厦跑步到交易所，说快点找尉文渊总经理，发通知一律作废，明天再交割。交易所的人发现了问题后都很紧张，说我立了大功。”

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投资已成为终身事业

杨百万第一次出门讲课，是1993年去南京。

当时他在1500点的高位抛完了股票。他在南京对股民讲，经过一轮快速上涨之后，大盘要调整了，大家千万要冷静。当时整个市场气氛热烈，同去南京的许多上海股评家也都在说要涨到1800点，杨百万的话并无多少人听进去。结果一个星期之内大盘开始暴跌。杨百万这一炮打响全国。

从1993年开始，杨百万经常受邀到全国各地讲课作报告。他注重讲授证券投资的基本知识和原则，也在大势的关键时刻对散户作出提醒，加之他的讲课风趣生动，颇受欢迎。此后，他又开始应邀在全国各地报刊上持续发表文章，评论大盘走势，宣传投资理念。他在全国散户中的影响力和名声随之越来越大了。

1993年，杨百万在中央电视台“经济半小时”专题节目中畅谈股份制问题，引起学术界的关注.随后他应邀在沈阳财经学院担任了十年的专职教授，期间还应邀在上海财经大学、复旦大学、中山大学、云南财经学院等高等学府演讲。令他最感荣耀的是2000年10月，以一介平民和一个从未进过大学的初中毕业生的身份，他走上中国名校学术殿堂——北京大学的讲台，为研究生和MBA讲授证券市场的理念和实务。至此，杨百万在股市上不仅收获了财富和知识，而且收获了此前未曾预料到的荣誉，在很高的层次上实现了自己的人生价值。

但杨百万很快就冷静下来。经历了市场十几年的风风雨雨，他深知股市波谲云诡，市场上没有神仙，没有妖怪，没有人能够完全把握市场走势。从1994年起，他就尽量减少出去讲课的次数，并尽量不接受采访。特别是经历了从2001年开始的漫漫熊市的折磨后，杨百万的心态变得更加成熟了。

2003年底，他专门写下《告别散户》一文，宣布不再撰写股市文章。此文也是夫子自道，浓缩了他十几年的炒股体验和几十年的人生阅历，颇含哲理，也体现了他的性情与个性。文中强调，市场青睐于对其有深刻了解之人,散户一定要理解风险和机会共存的真切含义，证券市场成功与否是六分心态三分技巧一分运气，缺一不可。他告诫散户只有自己掌握自己的命运，把希望寄托在别人身上的散户一定是最终的失败者。只有学习才是成功的基础。语重心长，言词恳切。

之后，他的路越走越宽。

早在2000年之前，杨百万就开始致力于总结自己的操作经验和对大盘、个股走势的一些规律性的认识，开发一套技术分析软件。为此，他成立了自己的软件公司，投入了主要的精力。

在这段时间里，他写作出版了五六本书。配合软件的销售和学员培训而写的《股市赢家》一书被评为2007年最佳商业图书。这些书的写作和出版让他颇感自豪。这是一项重要的自我肯定，其分量不亚于赚钱。

杨百万的成熟也表现在生活方面。他一直过着相当简单朴素的生活，越来越从容淡定。他说，炒股已经成为我的事业和生活方式。

回顾二十多年的炒股经历，杨百万总结了一句话：“从一个投机者转变为理性的投资者。”

他向记者反复强调：“我们是市场的受益者，也是改革开放的受益者。在这个市场上我们不仅赚了钱，而且找到了发挥才能、实现价值的用武之地。所以我们最知道应该如何爱护这个市场。我们是最坚定支持改革开放的人，也是最希望市场健康发展的人。我现在所作的工作，包括到处讲课，培训学员，都是为了宣传、培养成熟理性的投资理念，为了支持市场的健康稳定发展。”

他说：“过两年我会退休，不再全国各地飞来飞去地讲课，也不再参与软件公司的业务。但我不会放弃炒股。炒股已成为我的终身事业。况且，炒股还能防止得老年痴呆症呢！”

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央行行长周小川曾说过：投资股市有风险，但不投资股市风险更大！坊间则把这句话通俗化为：跑不赢刘翔，但一定要跑赢CPI！

为了跑嬴CPI，2007年的理财市场空前火爆：无论是股票、基金、银行理财品，还是黄金、房产、艺术品，都是热潮涌动———而在这股热潮中，成都人的生活也被悄然改变。

2007

重出江湖的“中国第一股民”

真名杨怀定，中国第一批散户股民。股海十八载，杨百万从2万元起步，在人们渴望成为万元户时，他已成为百万富翁。

杨百万是谁？在“5·30大跌”前很多新股民可能并不认识他，但在其成功预言“5·30大跌”后，杨百万“再次从考古堆中爬了出来”。

今年下半年，杨百万已然成为2007年中国股市最耀眼的一颗“明星”，无论是在中央电视台的“新闻会客厅”还是陈鲁豫的“鲁豫有约”……人们不断能从各类电视报纸、各种论坛演讲中看到他活跃的身影。

成功预测两次大跌

杨百万在今年有两场漂亮仗，分别是成功预测“5·30大跌”和在6100点成功逃顶！

今年5月19日，一个历史上曾创出井喷行情的特殊日子，沉寂了3年之久的杨百万重出江湖，高调宣布自己已经全部空仓。10多天后，股市遭遇到了印花税调高之后的盘整，最低一度跌至3400点附近。杨百万的成功抽身被很多新股民看成“神来之笔”，但是在老杨看来，这只是他众多得意作品之一。

9月28日，杨百万再次预言：现在又到了“5·30”前夜，“我手上的股票已经全部走完了”。之后的10月、11月，股指从6000多点的高位一直调整，最低跌破了4800多点的半年线，调整点数甚至超过了“5·30”。

“人性有两个弱点：贪婪和恐惧。‘5·30’之前，人们是多么贪婪，之后人们又是如何的恐惧！ ‘5·30’之前，我在央视做节目时叫大家卖票，可是又有几个听得进去？”对于股市涨落的预测，杨百万自称预言大多会百发百中。他说这么多年他能不倒，重要的一点是信奉落袋为安。赢了钱就从股市抽出来，而不是全投进去，这样可以抑制自己的贪欲。

杨百万将其操作比喻为老鹰叼肉，叼一块就走，而不像麻雀，只顾埋头吃，等着网罩下来。

“三无”股民最可怕

在杨百万炒股的18年间，中国股市经历了4次牛市和4次熊市。“从来没看到像今年这么疯狂的！以前股市疯牛，还是懂一点股票知识的人在股市上炒作，今年的新散户多数是什么都不懂，就想进来赚钱了。”杨百万说，“我称他们为‘三无’新散户，无理念，无技巧，无方法，这是很可怕的。股市投资是需要专业技术的，不是谁都能来的，全世界出了几个巴菲特？以前的股市箴言是‘股市有风险，入市需谨慎’，今年被新散户演绎成‘股市没风险，入市要大胆’！”

“现在的新股民没有一点风险意识，非要看见损失才知道股市有风险”，杨百万戏称现在一些新股民是“不见黄河心不死、见了黄河要游过去、游到一半沉下去”。对于这些新股民，他奉劝“还是记住一句话———股市有风险，入市需谨慎，最好是自己在学习了一点基本常识之后再进股市”。

目前还不是抄底最好时机

上周末，央行史无前例地将存款准备率上调了1%，引来市场恐慌。杨百万表示，这表明了政府的态度：不想让股市涨得太快，对股市还是要适当调控。

杨百万表示，在弱市的情况下，上调存款准备金对市场是一个不小的打击，加上近期将有大盘股发行，估计仍将是振荡态势。“近期还要继续往下走，可能调整到4800点左右，目前还不是抄底最好时机。”

在杨百万看来，目前市场已经酝酿着反弹的力量，有些个股已经可以适当增仓。估计未来一段时间，市场将有一个振荡调整，经过下跌、再反弹，最后才能找到真正的底部。对普通投资者来说，抄底“早一步不如晚一步”，为了资金安全，没有确定上涨态势的情况下，还是要走一步看一步。

展望2008年，杨百万认为应该是一个慢牛格局，股市将呈区间振荡。

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18年间自己明白一个道理,中国股市说到底,是政府主导的政策市


■《南方都市报》对话杨百万

记者:经历了中国股市18年的风风雨雨,当初的大户只有你还在做,最大的心得是什么?



杨百万:一句话,在中国炒股票,要听党和政府的话,跟着党和政府走。

■炒股心得



“以投资的眼光买,以投机的观念卖。”


“证券市场上,我始终认为,法无禁止就能干!”


“ST股票,我从来不买,除非重组注资了。”

■人物简介



杨百万———中国第一股民,真名杨杯定,人称杨百万,自称“散户工会小组长”,原是上海铁合金厂职工,1987年从事被市场忽略的国库券买卖,赚取其人生第一桶金而成名,1990年进入股票市场,随后成为上海滩第一批证券投资大户。如今,与其同时代的那批大户,仍活跃于证券市场的,仅存杨百万一人。


《南方都市报》记者 姜锵 摄影记者徐文阁 广东报道



气定神闲杨怀定（姜晓明摄，南方人物周刊供图）





昨天,杨百万在深圳回首18年炒股心得。他认为,中国的年轻人都应该参与股市,分享经济高速发展的成果。




“18年的中国股市,是英雄造时势的时代!”这个周末,在中国证券市场上拥有着众多“第一”头衔的杨百万,在深圳格外忙碌———先是出席中国证券市场18年庆典煮酒论英雄；昨日又在深圳录制电视节目,回首自己18年的炒股心路,展望中国股市未来。



作为中国证券市场的最早参与者、实践者和见证者,杨百万在证券市场拥有许多“第一”:第一个从事大宗国库券异地交易的个人,第一个到中国人民银行咨询证券的个人,第一个个人从保安公司聘请保镖,第一个主动到SW部门咨询缴税政策,第一个聘请私人律师,第一个与证券公司对簿公堂,也是第一个作为个人投资者被大学聘为教授。

杨百万称,从1990年买卖最开始的“上海老八股”和“深圳老五股”起,18年间自己明白一个道理,中国股市说到底,是政府主导的政策市,“在中国炒股,一定要听党和政府的话,跟着党和政府走。”杨百万说。



对于接下来股市的走向,杨百万显得非常乐观。“现在的中国股市,老百姓出钱,政府就是收税,政府肯定要大力发展股市。”杨百万还劝诫年轻人,呼吁中国的每一个年轻人都参与到股市中来。



【自嘲】



我不是神仙不是妖怪　　



“现在国内股市投资机会远比10年前更大。”前天,杨百万在出席中国证券市场18年庆典时表示,尽管市场规范减小了暴利存在的可能,但发展后逐步扩容,呈现出了“海阔凭鱼跃”的局面。



上世纪90年代初,以杨百万为代表的一批大户曾主导中国股市,当时的股市也被喻为“大户时代”。如今,那批人中却只剩他孤身奋战。“这两年的行情,我肯定跑赢了大盘。”杨百万说,尽管股指从998点到现在临近5000点,但能全程分享股市上扬的投资者少之又少。



尽管记者和股民数度问起近期股市走向和投资策略如何,精明中带着狡黠的杨百万则拒绝回答。“我不是神仙不是妖怪,也不喜欢吹牛皮。”杨百万自嘲。
【回首】



拎钱拎到手起老茧




“1987年倒卖国债,我一个晚上挣了6000元,当时月工资是63元,一晚上挣了10年的钱!”在电视节目中回顾自己当年的“创业史”,杨百万有自己一套早已娴熟的“剧本”。



如今年近60岁的杨百万,回忆当年赚大钱的日子,“那时候我手上起了老茧,很多人以为我是打铁的,其实是我拎钱拎出来的。”杨百万当初倒卖国债的套路很简单:带着全部的积蓄前往全国其它省市,在当地银行以较低的价格买入国债,然后再带回上海,以较高的价格卖给银行,赚取差价。



“那时候我至少赚了四五百万,在上海滩和全国都出名了。”杨百万称,多年之后自己才知道,时任央行行长的陈慕华曾说,“杨百万这样的人,不是太多了,而是太少了。”后悔自己当初没能放开手脚大干。



【感慨】



“誓与股市共存亡”




1990年,杨百万作为中国第一批股民和第一批大户开始涉足股市。“那时候就13只股票,我们几个大户怎么弄股价就怎么走,做小庄。”杨百万说,现在的庄家的操作手法,自己一看就能清清楚楚,都是当年自己玩过的花样。



“那个时代,乱世出英雄!”杨百万感慨,如今自己成了草根股民,对股市感情依旧,“誓与股市共存亡”。

■对话



“太紧张赚不了钱”



记者:经历了中国股市18年的风风雨雨,当初的大户只有你还在做,最大的心得是什么?



杨百万:一句话,在中国炒股票,要听党和政府的话,跟着党和政府走。



记者:你在“5・30”之前清仓了,避开了那一轮的下跌行情,当时是如何判断的?



杨百万:我当时基本上从四个层面判断出来:散户的从众心理最狂热了,党和政府的意图已经三令五申了,自己的获利程度也不小了,报纸上还在天天鼓吹狂热。我就知道确实是膨胀了,就要跌了。



记者:上周的全球股灾和接下来可能的宏观调控,对大盘的影响会多大?



杨百万:炒股不要风声鹤唳的,太紧张赚不了什么钱。这些东西对股市的影响都不大。



记者:下周的大盘行情你怎么判断?



杨百万:短期的行情没办法回答,把握住短期的风险,大的(方向)肯定看好。



记者:如何看待如今的全民炒股?



杨百万:股市肯定是要发展的。中国每一个年轻人都应该加入股市中来,分享中国经济高速发展的成果,不要在乎那些两三个月的短期数据之类的。