[转]机构荐股

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股市有风险    入市须谨慎

中线是金

[move]一个人骑着毛驴看唱本

走进书里出不来

眼在书里

书在眼里

原本的路

就在他的坐骑下

路在走着

却还要低头问书 [/move]

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江淮动力：投资8.5亿建新厂 地产、煤炭、化纤投资结硕果

   余炜   世基投资

    江淮动力（000816）：公司所处行业为普通机械制造行业，公司的主营业务范围为：内燃机、发电机、电动机、水泵、榨油机、农业机械制造与销售。公司预计2007年1月——6月累计净利润比上年同期增长250—300%。根据公司所在地的城市总体规划要求，公司拟对现有的生产厂区实施整体搬迁，同时完成设备、工艺等方面的改造，调整产品结构，提升技术水平，提高公司的竞争实力。其中一期工程投资额8.5亿元人民币，资金主要来源于自有资金以及通过银行贷款自筹。工程计划于2007 年5月开工建设，2009年底前投产使用。项目完工达产后，公司可形成年产120 万台新型节能单缸机及其配套终端产品的生产能力，年预计可实现销售收入225000万元。另外公司拟在美国独资设立江淮动力美国有限公司（J. D.North America Corp.），计划总投资600万美元。注册地址是美国洛杉矶，经营范围是小型通用汽油机、拖拉机及发电机组的销售。 此次对外投资符合公司发展战略,有利于扩大公司产品在美国市场的销售规模，提高产品档次及技术含量，加快企业的技术创新，提升企业的管理水平，从而达到进一步增加企业竞争力及经济效益的目的。

    公司将出资2000万元现金，按每1.6元折为1元对福建金纶石化纤维实业有限公司进行增资参股，即1250万元，占增资后金纶石化5亿元注册资本的2.5％。金纶石化主营业务为日产400吨及以上纤维及非纤维用聚酯生产，日产800吨大容量直纺差别化化纤等高新技术化纤生产。目前采用当前最新的大熔体直纺工艺生产差别化涤纶短纤，其生产设备和技术属国际领先，生产流程采用智能化控制系统，产品质量属国内外领先水平。本次增资后，金纶石化承诺每年分配现金股利不低于当期可分配利润30％，金纶石化及原股东向江淮动力承诺，金纶石化净利润2007年不低于1.5亿元，2008年不低于2.5亿元，2009年不低于3亿元。则金纶石化三年可分配利润分别为4500万、7500万、9000万以上。那么，按照股权比例，江淮动力可得到112.5万元、187.5万、225万元以上现金红利，年投资的现金回报率在5.625％、9.375％、11.25％以上。同时我们了解到金纶石化正在进行股份制改造，争取在境内证券交易所发行上市，届时江淮动力将有望获得较大资本增值。

    资料显示，重庆著名民营企业东银实业集团通过控股大股东江淮动力集团成为公司的实际控制人，并已注入重庆东原房地产开发有限公司，重庆阳北煤业开发公司等已进入收获期的优质资产。重庆东原房地产公司目前正对重庆市黄金地段南摈路和北部新城地块进行开发建设，其中“中央美地”一期工程近10万立方米的项目，中央大街项目已开盘，同时在重庆黄金地段南滨路和北部新城人和地块的房地产项目也具有相当大的增值潜力。东银集团将已通过拍卖方式取得的奉节阳北矿井的开采权交由公司经营，阳北矿井目前地质储量为793万吨，为无烟优质煤，新公司预计每年可实现利润1000万元，公司潜在的煤炭资源题材非常突出。

    二级市场上，该股7月25日拉出中阳线，随后在次日跳空缺口之上横向整理18个交易日，今日终于以中阳带量阳线完成向上突破，建议后市密切关注。

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苏州高新：后市仍有空间 可逢低关注

   徐波   港澳资讯

    苏州高新（600736）：公司是国内著名的高新技术开发区,随着公司保税物流中心日前正式通过国家验收,公司已形成以房地产开发和基础设施经营为主体的产业布局,以水务、热电和物流等为主的基础设施经营性产业体系；二级市场上，该股近期震荡整理，后市仍有空间，建议投资者可逢低关注。



山推股份：后市仍有空间 继续关注

    魏伟   港澳资讯

    山推股份（000680）：国内推土机市场竞争格局经过近几年的大浪淘沙，逐步由诸侯混战渐渐沉淀为由山推、宣化、彭浦、天建四分天下的局面，与此同时，行业集中度逐步提高，公司市场占有率已达到42%，稳居推土机行业首位。从二级市场走势来看，该股近期波动较大，但业绩优良后市仍有空间，继续关注。


冠城大通：后市上涨有空间 可逢低关注

    徐波   港澳资讯
    冠城大通（600067）：冠城集团入主后将房地产业务注入上市公司。目前公司房地产业务目前主要在北京及桂林，正在做土地储备前期工作城市主要有厦门、福州等城市。二级市场上，该股近期振荡整理，后市上涨有空间，可逢低关注。


中信银行：后市仍有空间 可逢低关注

    徐波   港澳资讯
     中信银行（601998）：公司是我国最大的全国性商业银行之一，控股股东中信集团已发展为我国规模最大的综合性金融集团之一，旗下包括银行、证券、信托、基金管理、保险和期货等专业金融公司，金融平台优势为中信银行的发展提供了有力支持。二级市场上，该股近期振荡上行，后市仍有空间，可逢低关注。

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*ST沪科：上演大逆转的爆发式黑马

    陈旸   广发证券

    指数在5000点关口遇到强大压力，虽然工行、中行等大盘指标股一路走强，但并没有带动其他个股走强，市场分化在不断加剧，资金不断向蓝筹，确切说是权重指标股靠拢。业绩突出的公司，尤其是中报有上好表现的个股同样调整幅度有限，大有充当5000点主力军的架势。选择业绩优良，前期市场认可度并不是很高的个股是获利的有效捷径。（600608）*ST沪科，公司以股改为契机，抛开历史阴影，一度成为全市场大黑马，但由于戴帽*ST，公司并不为投资者所普遍认可，但公司确实具有众多实质性题材，值得重点关注！

    把握股改契机 成功逆转

    公司07年6月22日公告，实施股改方案：西安通邮向公司注入银洞山铁矿探矿权作为斯威特和南京泽天支付对价，评估价值为8485万元；其它非流通股股东每10股送出1.5股，即流通股股东每10股获付0.15股；同时以资本公积金向流通股股东每10股转增4.5股；合计流通股股东每10股获付4.65股。28日复牌当日发出公告：所属子公司上海汉丰房地产公司将其所持有的位于上海陆家嘴环路958号403室的1154.28平方米的房产出售给上海元创投资管理有限公司，转让价款共计人民币2400.9024万元。开盘前半小时就拉出74%的涨幅，可见爆发力惊人，虽然股价由于短期上涨过快而出现连续回落，但市场人气和资金的目光已经开始以另一重目光审视公司。7月17日公告，西安通邮科技投资有限公司(代斯威特集团、南京泽天)注入的银洞山铁矿探矿权证的全部有关过户资料已上报给湖北省国土资源厅，根据对目前有关规范矿业权交易市场活动情况的了解，上述有关银洞山铁矿探矿权证的过户工作估计要到八月底前方能组织实施。

    获利空间广阔 题材充实

    公司具有众多的实质性的题材，作为股改方案的一部分，斯威特集团第一大股东西安通邮向注入银洞山铁矿探矿权作为斯威特集团和南京泽天向流通股股东支付的对价，此探矿权的评估价值为8485.00万元，西安通邮承诺将在股改方案经公司临时股东大会批准后50日内将银洞山铁矿的探矿权人变更为本公司。在获利前景无限的IPTV领域，公司也有惊人之举，研发成功了数字电视机顶盒、数字电视业务支撑系统等数字视频产品，并通过江苏省科技厅鉴定，而且又承担三项新的国家863项目，分别是“高清晰度数字电视(HDTV)SOC平台”等；数字电视核心芯片等核心技术在国内具有领先水平。

    在冲高回落，经过一段时间的整理之后，股价又具备了再度上攻的动力，在近日07年半年报：基本每股收益0.2858元，稀释每股收益0.2858元，净资产收益率50.9951%，加权平均净资产收益率23.9758%，的刺激下，必然为机构所关注，抢筹布局，建议重点关注。

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佛山照明：行业龙头仍低估 圆弧底催加速

   王安田   国海证券

    在周一长阳支持下，周二震荡盘升，成交量温和放大，多头对5000点压力潜在尝试要求，以及市场对5000点谨慎心态交织，预计短线多空将在5000点一线争夺。预计震荡过程中，仍有一定的机会，投资者可考虑半仓短线操作。在个股选择上，我的思路仍是寻找市场的价值洼地。近期支持大盘上涨的主要是宝钢和工行一类大盘股价值中枢不断上移所致，这类大盘股被市场比作大象，那么类似贵州茅台一类的个股则可比作老虎与狮子，如果说大盘蓝筹股上涨被视为大象跳舞，那么那些总股本不是很大的各行业龙头上涨则可比作跳高，因为与大盘蓝筹股相比，类似个股上涨速度更高，持续性更强。从部分行业龙头的估值状况来寻找市场机会，8月21日，根据已经披露的中报来看，贵州茅台0.9元的中期业绩，当前市盈率与市净率分别为82.2倍和22.78倍，同仁堂则为59.6倍和6.88倍，中国船舶为122.8倍和35.79倍，中兴通讯为61.5倍和5.04倍，以及苏宁电器72.15倍和22.28倍。这些所谓龙头的个股，很难讲当前的估值水平算不算疯狂，但因为这些个股价值中枢的上移，而提升部分个股潜在投资机会。如佛山照明（000541）市盈率不足22倍，市净率仅约3倍，作为行业龙头，无疑是价值洼地。

    佛山照明中报预约批露时间是8月28日。经验上，绩优股的业绩预期往往会使其二级市场的股价提前表现。根据公司业绩预增140%，公司06年每股收益0.32元，考虑到其6月曾进行过10转3，以此计算，其中报业绩大约在0.59元左右，那么市盈率为21.78倍，在当时市场环境下，投资价值不言而喻。佛山照明目前没有任何银行借款，资产负债率仅13.6％，而净资产收益率始终保持在10％以上。良好的财务状况与高成长性理论为公司带来高溢价。

    佛山照明是无可争议的行业龙头，是全国出口创汇最多的电光源企业之一，作为国务院批准的机电产品出口基地，享有自营进出口权，凭借ISO9002质量管理体系，出口量占总产量的40％，产品在国际市场享有盛誉。与欧思朗、佑昌等国际照明巨头的合作，以吸收跨国公司先进的技术、管理理念，增加产品出口渠道。因此从发展态势来看，行业龙头 ±这一桂冠还将在佛山照明稳稳把持。因此，从定价的角度考虑，其是有理由适当参照茅台等一类行业龙头的。

    在西方发达国家,一个公司的投资价值往往从其分红比例来判断。我国市场经过股改后，投资价值也势必会逐渐向分红角度考虑。佛山照明（000541）是我国股市的“摇钱树”，公司历来业绩优良、分红积极，是国内资本市场上的典型蓝筹股。据有关数据显示，上市14年来，公司的资产总额由上市前的6.81亿元增长到28.35亿元，增长了316.29%；净资产从4.14亿元上升到25.29亿元，增长510.87%。公司总股本从1993年的7717万股增加到现在的3.58亿股，增长了3.63倍。上市以来累计向投资者派发现金红利16.48亿元，比上市14年以来募集资金总额12.86亿元还多出3.67亿多元，公司被称为中国资本市场的“现金奶牛”。另外佛山照明银行里还躺着10多亿人民币存款，公司1月27日公告，为了提高收益率，在确保资金安全的情况下，公司准备用7亿的资金打新股。佛山照明目前没有任何银行借款，资产负债率仅13.6％，而净资产收益率始终保持在10％以上。良好的财务状况与高成长性理论为公司带来高溢价。仅此一点就可以成为全流通视野下最受欢迎的个股，从而有利于提升溢价。

    二级市场上，大盘大跌是往往是一优质股的试金石，5月30日突然上调印花税，此后大盘暴跌，部分个股短短半个月时间跌幅接近50%。而佛山照明5月31日跳空高开封涨停，6月1日再度大涨6.84%，5月29日至6月7日,该股大涨18.18%，而同期大盘则是下跌11。44%！该股在6月10转3除权后，曾持续缩量整理，当前形成圆弧底形态，8月7日曾大幅跳空高开，一度触及涨停，此后快速缩量回压，回补缺口后，以60日线和20日线为依托，当前20日线已经金叉60日线，5日线欲上穿10日线，在量能配和放大配合下，该股有望以加速上攻的方式填权，建议重点关注。

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青山纸业：林业巨子参股金融 “林”导核心酝酿价值重估

    国泰君安

    核心投资策略：

    随着近年来国际浆价的大幅度增长，以及进口木浆的价格持续走高，我国造纸业木浆和林木资源短缺的短板效应愈发明显，从而使原料有效保证及原料成本优势成为决定企业盈利能力、可持续发展能力和核心竞争优势的不可替代的关键因素。在“林”导核心日益突出的情况下，掌握了林业资源的企业无疑将具备较好的发展潜力。而就林业资源本身来讲，其稀缺性导致的价值重估也是公司价值提升的重要源泉。因此，对于掌握林业资产的品种，无论是经营层面还是资本价值层面，都有较好的收益预期，理应引起我们的关注。

    行业景气研判：“林”导核心日益突出

    1. 上游资源短班效应日益凸现

    2. 掌握“林”导核心渐成突围关键

    3. 上游资源短板效应日益凸现

    造纸原来主要有木浆、废纸浆、非木浆等，其在造纸行业的成本构成中占有很大比重。从原料消费的结构来看，非木浆曾是我国造纸业最主要的原料，其最大的优势是获取成本低，获得来源广。然而非木浆（特别是草浆）在制浆造纸的很多环节带来的高能耗、高污染已经成为非常严重的问题，使用木浆将是未来我国造纸业的发展趋势。我国由于速生林资源匮乏，为了满足造纸企业的生产需要，不得不从国外进口大量木浆和废纸浆。据行业协会及海关数据统计，2000 年起至今，进口木浆的消费量从 335 万吨增加至 2005 年的 759 万吨，增长幅度超过 120%；所占木浆消费的比重也不断增加，2000 年进口木浆的占比为 63%，到 2004 年这一数字已增加至 75%，但由于我国国产木浆产能严重不足，导致目前整个行业仍不得不依赖进口木浆原材料，上游资源匮乏带来的短板效应日益凸现。

    2. 掌握“林”导核心渐成突围关键

    在上游资源日渐稀缺，而行业产能扩张导致市场竞争愈发激烈的情况下，利润增长点正在逐渐向产业链的上游转移。造纸企业的竞争从经营机制和管理水平延伸到企业对林木资源的拥有和控制，以及由此形成的成本优势上。从这个意义上来说，林木资源引导着造纸行业的核心竞争力的形成，能否掌握“林”导核心也成为企业在激烈的市场竞争中实现突围的关键所在。

    市场动态观察：稀缺资源价值重估浪潮再起

    云南铜业的大幅上涨让我们领略了矿产资源价值重估的巨大魅力，而景谷林业和吉林森工的双双涨停，则预示着林业资源价值重估的浪潮正在全面掀起，相关品种无疑值得予以重点关注。

    公司价值分析：林业巨子参股金融  “林”导核心酝酿价值重估

    1. 林业资源优势突出  一体化发展前景看好

    青山纸业（600103）是我国造纸行业的龙头企业，具备极强的林业资源优势。依托福建省丰富的林地资源优势，投资6.6亿元实施公司“ 林纸一体化”工程――建设160万亩原料林基地建设项目，发展造纸工业原料林。该项目建成后，预计每年可以为公司供应纸材40至50万立方米, 林纸一体化带来的可持续发展能力极为突出。

    2. 资源稀缺日渐明显  价值重估大幕开启

    自2002年起国际纸浆价格开始了一轮快速增长期，北美针叶浆（NBSK）的欧洲市场价格从 2002 年上半年的 430 美元/吨开始启动，到 2007 年 5 月已经升至 779 美元/吨，涨幅超过 80%。北美阔叶浆（BHKP）的欧洲市场价格基本保持同样的价格走势，从 2002 年的 400 美元/吨开始攀升，至 2007 年 5 月份的 678美元/吨。

    近期有色金属等资源价格不断攀升，相应品种在二级市场上的价值重估更是如火如荼。与之相似的林业资源品种在无疑面临着巨大的价值重估空间。而截止2006年底，青山纸业（600103）以参股、控股等方式累计投资近2亿元，已建成基地面积58万亩，潜在的二级市场资源价值重估行情无疑值得期待。

    3. 巨资参股金融  股权投资前景看好

    2000年，青纸出资5600万元受让的广东省佛山市南发实业持有的中科信托投4000万股股权，同时初始投资1226.83万元持有福建兴业银行698.76万股股权，并参股兴业证券。在金融股大幅飙升的情况下，公司参股金融所获得的股权投资收益前景看好。

    投资评级：买入

    鉴于公司林纸一体化带来的强大可持续发展能力，林业资产价值重估的巨大空间，以及参股金融的丰厚投资回报预期，给予“买入”评级。

    风险提示：

    1. 林木价格可能高位回落；

    2. 参股金融收益存在不确定性。

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江淮动力：细分行业龙头 头肩底突破加速在即

    罗燕苹   世基投资

    国家外汇管理局近日批准我国境内个人直接对外证券投资业务试点，由于此前QDII规模扩大已经令市场意识到未来对外投资渠道将进一步拓宽，同时近期国际股市因美国次级债危机一直处于风雨飘摇之中，QDII的投资成效并不尽如人意。所以这一分流A股市场资金的利空消息并未遏制大盘挑战新高的步伐。但盘中个股明显分化，不少个股因短线获利回吐压力和大盘处于高位区投资者的谨慎心态而回落，但随着大盘连创新高，一批“5.30”行情以来走势弱于综指的板块和个股有望受到增量资金的关注，建议投资者关注短线蓄势待发的000816江淮动力。

    农机龙头 核心竞争力强
    江淮动力（000816）：公司是我国的农机装备龙头，主营小型农用柴油机及配件，是中国机械工业百强企业和中国八大内燃机企业之一。优越的性能使公司产品荣获“国家免检产品”称号，产品产销量连续多年名列行业前茅，产销增长绝对额连续三年居全国同行业的第一位。而且公司部分产品通过EPA、CARB等国际标准认证， 取得进军欧美国际市场的通行证，并成为国内外小柴行业出口率最高的企业，“江动”品牌在国内外市场具有很高的市场知名度，竞争优势突出。从经营效率来看，公司主要经济指标持续十年保持全国同行业领先水平。今年一季度，由于公司减持了长期投资股权，业绩同比增长566.14，扣除非经常性损益，公司利润环比增长10％，显示公司的主营业务依然保持较高的增长速度。

    大股东扶持 盈利水平显著提升
    来自来自重庆的民营企业东银实业集团通过控股大股东江淮动力集团成为公司的实际控制人，为公司的进一步发展提供有力保证。在发展战略上，江淮动力仍将以农机为主，打造最有中国特色的农机龙头企业。最近，公司又计划投资600万美元设立江淮动力美国公司以开拓美国市场，此前还计划对现有的生产厂区实施整体搬迁，同时完成设备、工艺等方面的改造等。项目达产后，公司可形成年产120万台新型节能单缸机及其配套终端产品的生产能力，年预计可实现销售收入22.5亿元。东银集团向公司注入重庆东原房地产开发有限公司、重庆阳北煤业开发公司等已进入收获期的优质资产，随后又支持公司增资福建金纶石化纤维实业，这些新资产将成为公司主营业务之外的新增利润来源，使公司能规避行业周期性波动，盈利能力稳步提升。公司最初持有迪马15%股份，一季度减持后仍持有1800万股，投资帐面增值超过3倍。

    政策扶持  新农村建设受益者
    公司以生产农业小型柴油机为主，随着农民收入的逐年增加、《农业机械化促进法》的出台、国家扶持“三农”力度的加大，新农村建设的进行，农民购买力进一步提高，国内农机市场将继续向好，农机企业将面临着良好的发展机遇。大股东也积极鼓励公司进行技术创新并提高管理效率，意图把公司打造为世界性的农机龙头。目前柴油发动机比汽油发动机燃烧效率高，节油性能好。柴油燃烧时的能量获得率约为40%到45%，而汽油仅为30%到33%。同时，由于提炼时间短，柴油价格通常比汽油便宜，对原油的利用率高。因此，柴油发动机兼顾节能与环保，以柴油技术为代表的低能源消耗研究应用是国家鼓励的节能发展方向之一。我国去年调整部分出口商品的出口退税率。其中重大技术装备出口退税率由13%提高到17%， 而钢铁行业的出口退税却下降，只对于公司而言是双重利好，一方面钢铁业的出口退税率降低会令钢材国内销售率提高，使钢材价格回落，降低公司成本，另一方面，作为主要农机出口企业，公司将享受更高退税奖励。

    该股自“5.30”大跌以来构筑大的复合头肩底形态，近一个月以来一直在60日均线上方横盘整固，近几个交易日放量向上突破，后市有望挑战前期高点，可积极关注。

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华资实业：参股银行券商+乙醇新能源 飙升在即！

  张晶   海通证券

    今日两市股指仍呈现震荡上升格局，从市场看，板块上涨连续性较差，由于市场点位较高，投资者心态均较为谨慎，个股的操作难度开始加大，市场未能出现集中的连续的赚钱效应，只有部分补涨个股大幅拉升直至涨停，带来了赚钱效应，鉴于大盘近期走势投资者只能寻找底部优质个股才能获取市场利润最大化。本栏目建议关注华资实业（600191），公司是恒泰证券第一大股东，占26.85%；拥有华夏银行1.06亿法人股，具有正宗的金融资产概念，更值得注意的，在金融类个股短不断走强的背景下，华资实业无疑拥有了极高的增值空间！

    谁拥有券商概念，谁拥有参股银行概念，谁就将得到大资金的全力狙击，这已成为了市场的一个共识！600191华资实业，拥有强劲的券商和银行概念，正处于大资金狙击的前沿上！据2006年12月12日公告，公司以17600万元购买恒泰证券8800万股股权(占13.45%)，完成后，公司持有其17600万股股权，占26.85%，成为第一大股东。 公司持有华夏银行(股票代码600015)1.06亿股国有法人股，占总股本2.51%，为第九大股东，该股权投资金额1.76亿元，以华夏银行18.9元的收盘价计算，该笔投资目前价值为20.04亿元，按照公司3亿的总股本计算，相当于每股净资产达到6元多，这对其股价而言无疑是一巨大刺激。从公司的这些投资来看，在行情越来越火的大背景下，公司的回报也将越来越大。另外值得关注的是公司作为我国最大的甜菜制糖企业，近期先后收购了广前糖业公司和湛江农垦廉江糖业公司，拥有我国最大的甘蔗种植基地，单广前公司就拥有甘蔗基地1.24万公顷，榨蔗量超过80万吨，乙醇生产能力万吨以上。乙醇与汽油混合制造汽油醇做汽车燃料，可解决能源再生和环保两大关键性问题，乙醇是由甘蔗、玉米等糖性作物发酵而成，成本又以甘蔗最低，每吨乙醇生产成本不超过3000元，而90#汽油的每吨售价现则为5000元，可见甘蔗是制造汽油醇的最佳原料。乙醇汽油目前已在安徽、吉林等9省强制使用，很快将推广至全国，而华资实业拥有丰富的甘蔗资源，将成为乙醇汽油的最大受益者之一。因此，在国家大力扶持循环经济的大背景下，公司的乙醇汽油产业有望超常规发展．
  
    二级市场上，在华夏银行不段创出新高的背景下，华资实业 （600191）作为一只持有华夏银行1.06亿法人股的银行券商概念股，无疑将成为活跃资金重点关注对象！走势上，经过前期的调整，近期表现平平，主力借调整之际在底部耐心吸筹迹象极为明显。随着周二股价的回收确认，技术性调整已完全到位，投资者可中短线关注。

中线是金

青山纸业：百万亩林地打造林纸一体化新龙头

     长城证券

    前言：在国家持续淘汰落后产能等多方面作用下，造纸行业最困难的时期已经渐行渐远，盈利能力在逐步恢复，行业正在走出低谷，未来将迎来新一轮增长。在行业分化整合的阶段，那些具备行业驱动因素的企业将在激烈的竞争中脱颖而出，这也是我们重点选择的投资机会。

    市场策略：几乎与行业出现盈利拐点同步，A股市场造纸板块也开始全线反击，在晨鸣纸业强劲涨停的带动下，华泰股份、博汇纸业、福建南纸、青山纸业等个股加速启动。在A股市场向5000点大关冲击的最后关头，部分纸产品提价成为造纸板块厚积薄发的突破口，造纸行业作为估值洼地的优势正在逐渐显现，建议投资者重点关注即具备林纸一体化同时又具备产品创新能力、技术领先的6元行业龙头——青山纸业（600103）。

    要点：1、综合人民币升值带来的进口成本下降、造纸行业设备利用率不断提高、各类纸价稳步反弹等多个利好因素的正面影响，我国造纸行业尤其是林纸一体化企业的景气度明显提升；2、坚持林-浆-纸一体化发展战略 投建160万亩工业原料林，努力打造百万吨级的制浆造纸企业集团；3、股价刚刚6元出头，未能完全反应出公司的投资价值，因此给予“增持”评级。

    投资视角：

    1、行业逐渐走出低谷 上市公司迎接爆发性增长

    2006年，我国造纸及纸制品工业生产继续稳定快速增长。全行业共完成现价工业总产值5082.37亿元，同比增长22.57%。造纸业是带动全行业增长的主要动力，其产值占全行业总产值61.38%。而2007年前5个月造纸及纸制品延续了2006年增长的势头，实现了22.24%的工业总产值增速。尤其是今年以来，综合考量人民币升值带来的进口成本下降、造纸行业设备利用率不断提高、各类纸价稳步反弹等多个利好因素的正面影响，今年中国纸及纸制品工业共完成销售产值有望超过6000亿元。

    另一方面，面对原材料价格的上涨，延伸产业链进入上游领域成为众多造纸企业的选择，青山纸业在国内率先实施“林纸一体化工程”，岳阳纸业的林纸一体化已经略见成效，晨鸣纸业也在湛江大显身手，华泰股份和景兴纸业也是向纸浆和废纸等上游领域迈出关键性的步伐。我们认为，这些企业能够在资源价格不断上扬的时候出手力争上游，在行业内属于先行者，未来将可能形成掌控资源的局面，这些公司的竞争力将在逐渐提升。

    2、坚持林-浆-纸一体化发展战略 投建160万亩工业原料林

    青山纸业是采用硫酸盐法生产浆纸的综合性的现代化大型工业企业，国家确定的1000家重点发展企业之一，福建省重点支柱产业的骨干企业。公司在2002年通过ISO14001环境管理体系认证，成为福建省第一家通过该认证的单位，主导产品“青山”牌80 g／m2普通纸袋纸获国内目前同类产品最高奖——国优银奖，“青山”牌纸袋纸是福建省名牌产品，以强度高、透气好、易回收等优点在客户中享有很高声誉，是水泥、农药、化肥、粮食等理想的绿色包装材料，并且在2006年被授予“国家免检产品”称号。与国内同行业相比，公司木浆生产能力优势明显，本色长纤维木浆是生产包装用纸的最好原料之一，品质优良，可与国外优质木浆媲美。公司拥有从福伊特、美杰等国际一流造纸设备制造供应商引进的纸袋纸和板纸两条生产线，制浆造纸技术装备处于国内同行业先进水平。

    公司地处福建省境内，自然气候条件优越，年平均气温和降水量高，林木尤其是马尾松树种生长较快，具备发展人工速生丰产林的条件，且境内森林覆盖率达62%，居全国第一。依托福建省丰富的林地资源优势，公司从2001年开始投巨资6.6亿元在国内率先实施“林纸一体化工程”，发展造纸工业原料林。目前“160万亩林纸一体化”项目一期已完成58万亩。今后公司的中长期发展战略仍然是“坚持林-浆-纸一体化发展战略，确立长纤维本色包装纸在行业中的独特优势，进一步扩大浆纸规模，提高市场占有率，同时做大做强造纸林基地，实现上下游结合，延伸产业链，适度多元化经营”，努力打造百万吨级的制浆造纸企业集团，实现中国未漂长纤浆最大规模和伸性纸袋纸市场最高占有率的发展战略，打造中国名牌，参与国际竞争，争取到2010年，公司原浆产量达到38万吨、纸与纸板生产能力达到75万吨。

    给予“增持”评级：

    近期文化纸提价动作频繁，6月25日起，双胶纸提价100元／吨，7月1日起，铜版纸提价100 元/吨，轻涂纸提价100 元/吨。产品提价正在成为造纸板块厚积薄发的突破口，在晨鸣纸业等龙头股强劲封涨停的带动下，青山纸业有望获得更高的估值。从短线走势来看，该股短线突破前高，技术上呈现典型的多头排列，后市有望加速上攻，给予“增持”评级。