黄金的疯狂还将演绎 告诉你黄金鲜为人知的秘密

laohao

货币体系混乱、通货膨胀显现。黄金作为避险和抗通胀的金融产品，受到双重追捧。每盎司1300美元轻松突破，更有人预言，金价会涨到4000美元、甚至10000美元。不是金价疯了、投资者疯了，而是整个世界疯了。正所谓盛世赏玉、乱世藏金。

　　10月19日晚，中国人民银行宣布加息25个基点。23日，G20财长会议上承诺不打货币战争。这些举措暂时遏制了金价疯涨的势头，但很可能只是“暂时”，金条、银条仍在热销甚至脱销。每个人都心知肚明：美国印钞速度一天不减慢，货币战争和通货膨胀就不会止住。

　　纸币的信用向深渊急坠，难道黄金将重回货币王者的地位？对于黄金这种资产、对于货币的本质，我们有太多的误区。黄金的疯狂还将演绎，我们无意于仅仅关注金价的涨跌或其投资技巧，而更希望揭开蒙蔽在黄金上的神秘面纱，让你认清这疯狂背后的真相。

　　“黄金时代”的货币战争

　　“货币战争”一词随着同名书的热销而风靡华夏大地，黄金在金本位制度下称雄世界的时间不比美元称霸的时间短，要想探究黄金的真正价值，就必须对国际货币体系的历史演绎以及黄金扮演的角色有深刻理解，何况目前中国已经深深卷入其中。

　　金本位VS主权货币

　　黄金有一种神秘的力量。

　　当摩西从西奈山归来，向他的人民宣讲十诫时，他发现犹太人狂热的崇拜一只小金牛，气得将刻有上帝训诫的牌匾摔得粉碎。

　　不会氧化、非同寻常的密度、可延展性与可塑性极强、永远泛着迷人的光泽——黄金这些得天独厚的物理特性令其一被发现就受到人类顶礼膜拜。再加上黄金的高投入、低产出比率，随着商业文明的扩张，其承担货币职能的价值愈发突显。

　　黄金像是上帝赐予的礼物，它荣耀着人类，但更多的是激发出贪婪和欲望。围绕着黄金，纷争不断。

　　现代人很难想象拎着一袋金币去买东西，也不甚了解当澳大利亚向德国支付黄金时，仅需一台移动车将福特·诺克斯堡（纽约联邦储备银行的黄金存放地）的黄金从一个壁橱移到另一个壁橱即可。我们习惯于财富以花花绿绿的纸币甚至数字符号表示，可黄金作为货币王者的风范，并没在一些人的心中磨灭。

　　当1914年英格兰银行宣布停止英镑和黄金兑换时，大英帝国的雄风就一去不复返了；当美国总统尼克松1971年单方面关闭黄金窗口时，美利坚亦从统领世界的最辉煌顶峰滑落。不过，美国的黄金储备仍占世界的30%，这也是其实力的体现。诺贝尔经济学奖得主蒙代尔更指出：我们今天缺失的主要东西，就是可被普遍接受的货币。黄金从奥古斯都时代到1914年，一直扮演着这样的角色。在21世纪，黄金将会成为国际货币体系的一部分。

　　所以，我们理解的货币战争，不是在争夺黄金，而是为国际货币主导权而展开的博弈，黄金依然扮演着至关重要的角色。

　　世界范围内的货币战争，可以初步认定为三次：

　　第一次国际货币战争

　　1918——1931

　　金本位制因为第一次世界大战的爆发而终结。一战后，大英帝国仍想找回昔日的荣光，首先要恢复塞克·牛顿以来的金本位制。这意味着1英镑要达到折合4.86美元的水准，而当时英镑的价格大约在4美元，最低探至3.4美元。

　　当时年仅36岁的凯恩斯是少有的强烈反对恢复金本位的智者，甚至发表言论称“黄金储备和金本位制实际上是金融和信用演变过程中初级与过渡阶段的残存物”，并建议用海船运载1亿美元的黄金到纽约，以偿付所欠美国的债务，激发美国的通货膨胀。

　　如此惊世骇俗的言论自然没被英国的主流社会所接受，老派的英格兰银行总裁诺曼为恢复金本位制而奔走。他要求时任纽约联邦储备银行总裁的斯特朗不要采取“蓄意的紧缩政策”，并从美联储借了2亿美元，摩根也借了诺曼1亿美元。

　　丘吉尔亦在国内摇旗呐喊，他以惯用的鼓动性言辞说：“如果英镑不能秉持人们所熟知的和信任的那一标准，那么不但英帝国，而且整个欧洲都将采用美元而不是英镑作为交易结算的工具，我认为那将是一场巨大的灾难。”

　　为了使英镑恢复到4.86美元的水准，英国必须忍受“昂贵的金钱”，也就是高利率，以使得黄金流入。这抑制了商业活动，并导致高失业率。更可怕的是国际贸易的恢复并未如期而至，英国国内的经济压力非常大。

　　种种努力都在大萧条中化为泡影，美联储不“蓄意的紧缩政策”的后果就是股价飙涨直到崩盘，美国的黄金也迅速流失，应对的手段居然也是提高利率！英国的黄金储备同样持续大量外流，手握世界金矿产量25%的法兰西银行不但幸灾乐祸而且落井下石，要求伦敦清偿欠款，英格兰银行最后要求政府解除黄金兑纸币的义务，金本位终成幻影。

　　第二次国际货币战争

　　1965——1971

　　二战以后，国际货币体系面临重建，已经不再年轻的凯恩斯与美国财政部的怀特在布雷顿森林会议上展开激烈斗争，最终占整个世界75%的货币黄金作为支撑的美元成为新国际经济体制框架的中心，美国成为仅有的允许其货币按固定汇率（1盎司黄金兑35美元）兑换黄金的国家，其他国家货币则盯住美元。

　　法国总统戴高乐在1965年率先对布雷顿森林体系发难，并倡导重返19世纪金本位体制。法国发难并非空穴来风，美国在海外挥金如土，美元价值迅速贬损。美国的黄金储备在1967年跌至120亿美元，而外债达到330亿美元，福特·诺克斯堡内的金块不断从美国金柜搬到外国金柜里。法国人更狠，直接要求搬回法兰西银行。

　　黄金投机客开始蠢蠢欲动，他们深信持续不断的买入黄金，会使黄金突破官方设定的1盎司35美元平价。戴高乐更是声称黄金价格应当升至每盎司70美元，他的倡导没有得到响应。但在自由市场上，黄金价格已经没有上限和下限。

　　美国总统胡佛曾留给他的继任者罗斯福一句名言——“我们需要黄金，因为我们无法相信政府”。布雷顿森林体系设计之初，经济衰退和通货紧缩笼罩世界。而步入20世纪60年代，政府政策变得过度乐观和具有扩张性，负债增加、通胀高企，布雷顿森林体系成为各国政治家难以容忍的束缚。1971年，尼克松宣布美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系解体，黄金价格开始一路飙升，最高升至850美元。

　　第三次国际货币战争

　　2008——？

　　2008年的全球金融危机让美元主导的国际货币体系弊端暴露无遗，对于建立超主权货币的呼声越来越高。2010年希腊主权债务危机的爆发，让欧元遭受重创。美国的巨额财政赤字和持续定量宽松货币政策，令美元弱势不改。而日本政府面对日元升值，出手干预汇市。后危机时代，国际货币体系再次陷入混乱，黄金趁势冲破1300美元的历史高位。

　　第三次国际货币战争已然打响，什么时候结束不得而知，唯一可以知道的是黄金将继续受宠，因为黄金天然是货币。

京城晓苏

印钞票的机器转得太快了，纸币印的太多了！

北方清雪

这个世界已变为疯狂的世界，所以才会出现各种疯狂现象，疯狂炒金就是其一。

高天流云

眼下黄金看涨学学淘金术

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六大家的投金秘籍

　　黄金投资渠道繁杂，让很多投资者觉得“一头雾水”。钱经带着问题采访了许多黄金投资界的“大佬们” ，让专业人士为您条分缕析。

　　实物黄金因为其具有商品和货币的双重属性，被市场作为传统的避险工具，尤其是出现地缘政治冲突、金融经济危机和高通货膨胀时。

　　投资实物黄金，最好的方式，是通过银行开通上海黄金交易所“实物（现货）黄金交易账户”，进行现货黄金投资。金交所挂牌的现货黄金有三个品种：Au100g、Au99.99和Au99.95，这是纯粹的原料金，没有工艺成本和品牌费用，价格与盘面实时价格一致。“这才是真正的实物黄金投资。”

　　葛帅 兴业银行黄金分析师

　　想通过买卖实物黄金增值，必须长期持有，这个周期可能长达10年以上，实物黄金可以传给后代，但绝不是中短期投资黄金的好方式。开通账户后，市民可根据盘面价格，低位买进，不提货，高位卖出，赚取其中的差价。同时还可以提现货，但需交纳手续费。因为有手续费和储藏费，且回购价格要低于市场价格，所以现货黄金短期内变现可能会“不赚反赔”。不同产品在交易费用的收取上各有标准。银行销售的品牌金，还是金店的投资型金条，售价往往比实时黄金交易价高10-30元，而回购价比实盘价还要低2-10元，“一升一降”，获利空间就大大减小。

　　戴剑峰 武汉众联黄金投资有限公司 副总经理 国家黄金分析师

　　投资型金条的销售价一般在实时黄金交易价的基础上每克加12元，带工艺的投资型金条售价则在此基础上加24元，回购价往往比实盘价低2-5元。回购门槛较高。黄金回购渠道主要有5种：少数银行、黄金交易市场、权威金条发行单位代理商、金饰店或典当行。每一家回购商都是有条件的，并不是所有的投资型金条都能回购，必须符合“经本店卖出，有发 票、证书”等条件。其次，回购时还得鉴别黄金的成色、真伪等，需要有一些技术指标加以验证。“最好是原包装，若有一点损坏，回购价就要打折扣。”“收藏型金条”有固定题材、工艺成本较高，市场售价往往比上海黄金交易所价格高40-150元/克。价格虽高，在回购时却难卖高价。

　　徐彪：招行宏观与策略分析师

　　购买的渠道很重要。提起实物黄金，首先需要关注的是渠道，而不是形态。大家都关注价格，便显得渠道反而无人关注。三大渠道值得投资者关注。首先就是商业银行，其次是专业黄金公司，如中国黄金集团、中国金币总公司、中国金币总公司的特许经营店以及邮币卡市场中，也形成了纪念金制品买卖渠道，如纪念金币、生肖金条等。

　　风险提示：第一，黄金首饰、摆件不具有投资价值；金首饰中黄金的价格远远高于黄金交易所的金价。第二，眼下黄金投资市场鱼龙混杂，投资黄金最好通过银行、期货公司。”葛帅说。

　　陶行逸 金顶黄金投资集团总裁

　　首饰金和纪念金（金币、金章）不被人为认为是传统的黄金投资品种。金币只有中国人民银行一家可以发行，其他的由获得了发行资质的机构可发行。尤其是纪念金，跟金价虽有关系，但是它的更大的价值尤其艺术价值和市场对其的认可和需求决定。

　　徐彪：招行宏观与策略分析师

　　看好黄金投黄金，看好艺术价值投资金币金章，这是两个投资领域。

　　一般投资者个人账户的20%~30%可以投入到纸黄金中，纸黄金的交易成本只有8毛/克左右。2000多块钱就可以投入其中了。

　　黄金股票就是黄金公司向社会公开发行的上市或不上市的股票，所以又可称为金矿公司股票。买卖黄金股票不仅是投资金矿公司，而且还间接投资黄金，因此这种投资行为比单纯的黄金买卖或股票买卖更为复杂。投资者不仅要关注金矿公司的经营状况，还要对黄金市场价格走势进行分析。

　　黄金股票中还有一种被称谓“磐泥黄金股票”的投资行为，投资者买卖已购置了大批可能含有沙金成分的河床或矿金成分的山地，但还未被开发证实的股份公司所发行的股票就被称为磐泥股票。事实上这些股票代表了那些仅拥有某些可勘探或可开采金矿土地的公司。但是投资磐泥黄金股票风险很大。

　　薛峰 中信证券分析师

　　黄金股与黄金价格的表现有非常强的相关性，尽管在节奏上存在一定的差异。一般黄金股往往会领先于金价的波动，且因为虚拟资本弹性很大，黄金股票的价格波动幅度会比黄金更大一些。中信证券建议重点关注山东黄金、中金黄金及辰州矿业等，以及估值相对较低的紫金矿业。

　　这是一种合约，以黄金未来某时点的价格作为交易标的，投资人买卖黄金期货的盈亏，是由进场到出场两个时间的金价价差来衡量，合约到达约定的时点后进行实物交割。

　　陶行逸：金顶黄金投资集团总裁

　　黄金投资品分为基础类和杠杆类的，杠杆类的产品都不适合个人投资，黄金期货有10倍左右杠杆，而黄金T+D的杠杆效应也在8~10倍。但是黄金期货的好处在于：只要投资者看对走势，不论金价怎么变动，是涨还是跌，都可以盈利。而实物黄金买入之后，之后价格涨了才能盈利，跌了就亏损。个人如果想参与这一市场，又苦于没有时间和技术，可以委托给专门的投资机构做。

　　徐彪：招行宏观与策略分析师

　　黄金T+D和黄金期货的好处是看多和看空都能赚，只要看对。二者都是一手起做，一手合约约为黄金100g,按目前市价约30万，15%的杠杆率，其交易门槛为5万元左右。黄金期货，杠杆率以11%算，3~4万元即可参与其中。门槛都不算高。

　　风险提示：投资者应该明确一个概念，作为抗通胀的工具指的是“实物黄金”而非期货黄金或者黄金T+D。

　　“天通金”是天津贵金属交易所推出的。它介于t+d和期货之间，去年推出，试运行的状态，好处：比t+d更优越，有杠杆，12.5%的保证金，杠杆率介于二者之间；24小时交易，t+0形式，随时可以交易，比较方便；t+d当天买入，T+d 不开盘的时候无法交易，但天通金可以。

　　这是一种基金，是以黄金为基础资产，追踪现货黄金价格波动的金融衍生品。运行原理为：黄金生产商向基金公司寄售实物黄金，基金公司以此寄售黄金为依托，在交易所发行基金份额卖给投资者，投资者在基金存续期间内可以自由赎回。

　　黄金ETF在证券交易所上市，投资者可像买卖股票一样方便地交易黄金ETF。交易费用低廉是其一大优势。投资者购买黄金ETF可免去黄金保管费、储藏费和保险费等，只需交纳约为0.3%至0.4%的管理费用，相较于其他黄金投资渠道平均2%至3%的费用，优势十分突出。

　　葛辉：国华鼎盛副总经理

　　境外市场的黄金ETF基金异常火爆。但是我国目前还没有获准发行此类产品。国内有已有公司发行“类黄金ETF”，投资于黄金及黄金类股票的信托基金。这其实是一种交易型黄金凭证(ETC)。

　　国际黄金就是很多炒金平台都在交易的“伦敦金（London Gold）”，它是保证金交易，利用1盎司的价格购买100盎司黄金的交易权，买涨卖跌，赚取中间的差额。且若补充足差价可以提取实物黄金。交易以手计，每手手续费50美金,只在建单时收取，平单不收取。

　　徐彪：招行宏观与策略分析师

　　我们现在谈论的黄金价格和黄金走势都是指国际上伦敦金的走势。这完全基本代替国内的黄金。但是所谓的“直接投资纽约金、伦敦金”是不可行的，这种投资行为并不是合法的交易行为、投资者权益也不受国家保护。只有在国外有资产、有账户才能进行此类投资。投资者谨慎受骗。

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世纪淘金术

　　冉晓章：要炒金，不要投资金

　　冉晓章很忙，白天，要去律所上班，晚上，又要全力炒金。“一天为什么只有24个小时呢，真想向天再借24个小时。”

　　冉晓章是金市的老人了。2002年，冉晓章在北大获得经济学硕士学位。不过，毕业后他没有选择金融行业，而是凭借本科的法学学士文凭，走进律所成了一名律师。都说“熊与鱼掌不可兼得”，但冉晓章偏偏不信这个邪，“很多人都说既然我做律师，根本没必要去读经济学的研，还预言不出一年，我在北大课堂学到的经济学知识，会全部还给老师。”

　　“知识是不愁用不出来的。”2003年，股市不好，通货膨胀严重，市面上的投资品种缺乏的情况下，冉晓章把自己的闲散资金全部投入了黄金市场。“我最开始做的是黄金实物，2003年到2005年间，收益翻了两番。”

　　经此一役，再没有人质疑冉晓章为何要读研了，反而纷纷向他打听投资之道。不过冉晓章认为，“投资是一件很个人的事情，在我身上奏效的经验，未必在别人身上同样奏效。我只能分享我自己的心得。”在他看来，对其投资最有助力的无疑是多年学习形成的知识结构，“不是我狂妄，但的确不可忽略知识积累的力量。同样是一则新闻，有的人会看得云里雾里，有的人已经在其中发现了投资机会，那是一种条件反射。”

　　2006年，2007年，冉晓章又试水了黄金期货和黄金T+D投资。战绩也很不错：黄金期货赚了60%，黄金T+D不赚不赔。“黄金期货的风险有点大，如果你做多，但开盘就低开，或者你做空，开盘就高开的话，直接就爆仓了。而黄金T+D，交易时间太短了，不适合我这样喜欢频繁操作的人。”至于黄金实物，虽然是冉晓章进入金市的第一选择，但时至今日，他觉得黄金实物更适合那些有时间没技巧的投资者。冉晓章没碰过纸黄金，理由是“既不能提取实物黄金，又不能做空。”

　　几乎把所有黄金投资渠道尝了一遍之后，冉晓章在2009年把眼光投向了天津贵金属交易所推出的“天通金”，因为“既可双向投资，也有杠杆，而且能24小时交易。”不过“天通金”的门槛相对有点高，最低得有10万资金。

　　冉晓章毫不讳言他现在是在投机黄金，而非投资。“80%的精力都在炒黄金。几乎每天都交易，对我来说，一周已经是长线，一个月已经是超长线。一种赚钱的欲望驱使着我，而金融来钱最快。我始终觉得，只有把赚钱当作一项事业来做，才能成功。”

　　我10次投资有8次是赚的，总收益从来不曾为负数过。”除了知识构成的帮助，冉晓章还有另两个特征助益于良好的收益：一是承压能力强，始终保持良好的心理状态；一是每次出手前精打细算，在投资前计算好准备赚多少收手，赔多少割肉，并严格遵守。

　　综合冉晓章多年的黄金投资经历，“10条新闻里，能有一半可信就不错了。真假需要自己甄别——哪些会对黄金走势利好，哪些会是利空。”所以他建议想做黄金投资的投资者，“事前做功课。连最起码的知识都不太懂就进入，肯定是去交学费的。任何投资都一样，不能社会热什么，就一股脑儿蜂拥而上。”

　　除了投资黄金，冉晓章也有几十万资金在股市里，不过买的几只股全是贵金属的，最近也涨得很好。

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21世纪淘金术

　　Tips 不用盯盘的投资黄金法则

　　黄金定投可以强制储蓄一部分消费收入，这部分省下来的就是挣下来的，以此积累了原始投资资金；

　　投入资金比较大的投资者相对抗风险的能力也比较强，可以选择具有杠杆属性的保证金品种进行投资；

　　有钱人的黄金投资一定要理性对待保证金的投入仓位比，例如最初10%的投入到最高50%的持仓比都是具有抗风险的设定；相对固定的获利比例和和时间结合保证了落袋为安的风险控制意识。

　　有经验和长期在资本市场操作的投资者，可以选择保证金杠杆比较大的现货延期交易品种，目前这类黄金衍生品交易主要有上海金交所的AU（T+D）和天津贵金属交易所的天通金，尤其后者以12.5倍的杠杆为国内市场比较高的倍数，需要注意风险。

　　相对专业的经历和经验必须和适当的风险控制手段结合到一起，由于黄金价格的走势受到国内外经济政治和油价等诸多数据消息的影响比较大，因此波动的幅度相当剧烈，如果没有适当的保护性止损和止赢就会暴露出风险来。

　　投资者故事

　　赵志东：冲动未必是魔鬼

　　看着赵志东年轻甚至略带稚嫩的面孔，很难相信他已经“浸淫”投资场近5年。张爱玲说：出名要趁早。那么赵志东说：投资也要趁早！

　　2006年的十一前夕，还是中国人民大学商学院的一名普通大学生的赵志东就去人大东门的工商银行开通了纸黄金买卖业务。

　　赵志东把5000元的钱都投进了金市，留下的生活费是他精心计算后，确保有饭吃而已。“黄金实物投资门槛高，而且保存麻烦，变现麻烦。我搜索了一圈，发现宿舍里根本没地方藏金条，所以就选择了纸黄金。纸黄金门槛低，10g就能买一手。”

　　第一次的投资经验会很大程度影响投资者之后的选择。2006年十一黄金周的黄金走势无疑给了赵志东惊喜——短短7天，扣除手续费，赵志东获得了124元收益。

　　用赵志东的话说，由于本金少，大学几年的黄金投资只能归属小打小闹。2009年，赵志东毕业后入职光大银行。“频频接触银行VIP客户，他们身上的投资热情也燃烧到了我。发现期货可以实现高倍的杠杆操作，以小博大后，开始投资黄金期货。”

　　大众普遍认为黄金期货投资的风险太大，但赵志东并不盲从。“每天的黄金价格波动幅度一般在1%左右，可以在买入点设置1%到3%的止损价格来防御风险。至于买入点，一定要等到临界值（即上一个波段的阻力位，下一个波段的支撑位）才出手。”

　　对黄金期货来说，最难判断的是多空方向。“黄金是一个季节性的投资品，往往是当年的8、9月份到次年的2月份，有一波比较长的上涨期。具体到某一个月份，可以参照美元指数，一般情况下，两者负相关。”

　　由于赶上了金融危机后全球经济二次探底，各国都渐渐取消了原来的经济刺激政策，引起了投资恐慌，为了规避政策不确定性带来的风险，投资黄金正是好时节。又得益于赵志东在黄金投资上已有多年历练，比较能够控制投资策略。所以一年的时间，他实现了10倍的投资回报。

　　赵志东坦言他是一个激进的投资者，“30岁之前就是该全力赚钱的年龄。有人说冲动是魔鬼，但不懂得冲动的投资者，根本无法从地狱走向天堂。”同时，赵志东也是个学院派投资者，“不懂得利用理论，是对自己读书生涯的否定。理论总是在创新，要不断借鉴别人的经验来降低自己获取经验的代价。”

　　而众多理论中，赵志东运用最多、受益匪浅的是“止损”理论。“做期货投资，最忌舍不得沉没成本，不肯割肉。我的导师曾说过‘你现在的账面资金，就是你现在的成本，和你初始的投资成本没有任何关系，和你未来可能产生的收益也没有任何关系。’这就好比我投了10000元进去，如果变成5000元，那5000元就是我现在的成本，之后所承担的投资效益只和这5000元直接相关，之前的10000已经只是一个没有任何意义的数字。”

　　可能由于工作的关系，赵志东对于投资产品的走势，有最前沿的感知，“一般情况下，当理财产品的收益率比较高的时候，黄金价格往往会下跌——理财产品收益率上涨，银行利率也就变相的上涨，这意味着资本价格变贵了，投向黄金的资金会变少。”

　　对于未来的黄金走势，赵志东依然看好，“当前的投资环境经历了一场深刻的金融危机，货币战争被再一次提上日程。这场战争并不像《货币战争》中描述的那样是由一两个阴谋家或者几个集团操控的。这场货币战争将导致金本位时代的加固，纸币贬值是大势所趋——因为通胀本身对经济有推动作用（拉动就业、蛊惑投资***），同时通胀又会使资本价格贬值，造成黄金价格上涨。”

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21世纪淘金术

　　新世代的掘金者

　　文/赵相宾

　　黄金是适合各类不同风格的投资者的投资品种之一，适应对象从上班族到百万富翁都有，防范通胀，黄金投资当然是首选。

　　由于笔者长期从事黄金投资分析工作，近几年大量接触到各色金民，期间的投资故事真是几家欢喜几家愁。在令人惊叹的获利和扼腕叹息亏损转换中我也总结出一些黄金投资的经验和教训，这里愿意一一进行剖析，还原一个黄金真实的走势和投资收益。

　　月光族也能金光闪烁

　　王小姐是一家公司的行政秘书，作为白骨精的她也算是月光族之一。对于理财从来没有概念，她认为那是有钱人才做的事情。但是一件事情改变了她对黄金的认识，2006年5月闺中密友结婚订购的黄金饰品因未按时提货，在间隔两周之后提货时生生被商家加价了2000多块才拿到手，在密友喋喋不休的抱怨声中王小姐对于金价的上涨似乎有了切肤之痛，也开始时不时关注黄金的报价。

　　2007年王小姐开始做“黄金定投”。这有些像基金定投，就是每月从工资中强制分配部分比例的收入买实物金条或金章。以王小姐的收入和消费状态，她最多可拿出1500元左右的工资作为投入。当时，我建议她购实物黄金，从最小的10克的金条开始买。第一个月买入的金价是163元/克左右，第二个月，金价微涨，买入时的价格是169元/克，以后每月买入的金价芝麻开花节节高，虽然收入微薄但是相对于此前的“月光族”状态，她还是很高兴，黄金定投不但强制省出一部分消费，而且省出来的钱开始钱生钱获取投资收益了。在国际现货黄金的价格突破211元/克（1000美元/盎司）之后我让王小姐进行阶段性的全部获利，只按第一次购买的163元/克作为基数【9月收益额：（171-163）/163=4.9%，依此类推】。

　　王小姐的投资故事，可作为月光族的参考途径，虽然获利微薄，但是长期的小额投入既不影响生活与消费还能获得意外收获。

　　富人的黄金投资经

　　陈总以实业起家而腰缠万贯，实业做腻了想搭上资本市场的高铁。他有些朋友在铩羽股市后转金市补回损失，听到这个消息，陈总到处打探有关黄金的炒玩方法。

　　在与我讨论关于黄金投资时，陈总也已查阅过大量资料，对黄金投资也略有认识，他的一些看法我很赞同，金条作为实物，若要投资，可多买入；期货黄金受交易时间的限制，没法做到预测欧美盘行情，还是放弃；黄金递延交易和股市中的黄金股比较合适陈总这样类型的人投资，他平时生意多，时间少，我给他的建议是做中线投资。

　　陈总从2008年下半年（当时金价175元/克）开始买入，按金交所的递延交易杠杆比例，他投入了500万开始炒金。先买了1公斤金条按当时的175元/克合计人民币17.5万元。其他剩余资金开始投入递延保证金交易品种中。2008年金价从175元左右经过三个月的调整之后开始一路上涨，2009年年初，最高上涨至215元/克的历史高位。

　　具体投资过程如下：2008年年底赶上金价从170元/克开始上涨进行第一次投入，在191元/克的跳空上涨之后进行了第二次操作，此后金价上涨突破200元/克大关最高到211元/克因恐高而将全部投资获利。

　　具体的收益如下：在金价处在175元/克和191元/克的价位买入两次，每次买入10手而每1手就是1000克；两次合计投入资金占据总投资额的二分之一还强，作为有杠杆的投资品种来说，仓位比例已经达到很高的位置。此后在211元/克附近全部获利，投资回报高达50多万元。而实物黄金1公斤的收入也有3.6万元，综合收益达到了53.6万元，至少获得10%的收益率。

　　此后陈总开始涉足黄金股票，购买了中金黄金和山东黄金，金价的节节攀升带动黄金股的收益率达到了相对较高的程度。由此陈总的黄金之路一发不可收拾，相继采取了分阶段获利以及两个市场联动的操作手法，在黄金屡创新高之际赶上单边行情不到一年就实现了收益翻倍。

　　从2008年到2010年三年间，黄金的上涨幅度达到100元/克，按照10倍杠杆的比例，收益幅度可能会达到近10倍，这是他始料未及的。

　　把控黄金市场的投资老手们

　　冯总紧盯盘面的波动，不断的切换走势图的长短以便看清调整的方向，自从今年黄金调整到以人民币报价252元/克便开始上涨，屡创新高直奔300元/克附近根本没有调整的迹象。冯总就是在今年的调整阶段进入到黄金市场获取了一定的收益。

　　不同于以上几类投资者，冯总是长期游走在股市和期货市场的老手，以前涉足过很多投资领域，其中包括股票和期货，去年他开始关注黄金市场。自年初黄金从269元/克调整到230多元/克开始，冯总觉得机会来了，下定决心介入这个更刺激心跳的投资游戏。刚开始他的账户上有20万元本金，仅仅两月就变成了100万元。其时金价从每克230多元/克一路涨到了270元/克，他习惯做一天甚至一小时的短线操作，单边上涨让他反复操作短线有了更多盈利的机会，但初战大捷后很快就栽了个跟斗。6月20日起金市大幅波动下跌调整，冯总由于此前做单赚钱的牛市做法“生猛”，所有账户中的持仓仅有三分之一的资金设置了止损位，结果金价从270元的价位大幅下挫至251元附近时，重仓加上大部分仓位没有设止损令冯总亏损大半资金。

　　在及时调整心态和休息一段时间之后，他又追加了10万资金，黄金的行情在此后展开上涨到目前位置的大牛市，经过近三个月的操作的重仓短线反复操作之后，账户的余额不仅收回了所有的投资本金且获利达到了300%。此后冯总操作起来就非常稳健，现在他已经习惯给每一单交易都设置止损。设置止损是一件复杂的、具有艺术性的工作，需要很多的技术分析。所以一般设定之后就轻易不会去改动它，同时及时把盈利提取且只留最初开始投资的金额。由于黄金不断上涨创新高，目前他主要做短线的波段操作比较稳健。仓位方面一直控制在五分之一左右，他的交易一般都是4小时和日线计算，获利之后及时收手，将盈利提取保持稳健的心态。

　　赵相宾

　　曾任职国外公司的外汇分析师、黄金分析师、地区高级首席代表，分支机构总经理等高管职位，有多年黄金、外汇市场投资经验，与国内多家财经栏目合作每周黄金行情分析，实战操盘经验丰富，擅长于各国宏观经济、国际金融市场分析以及黄金、

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五大黄金交易市场及主要参与人

　　● 上海黄金交易所

　　上海黄金交易所于2002年10月30日正式开业。交易所实行会员制组织形式，现有会员162家。交易所主要实行标准化撮合交易方式，与货币市场、证券市场、外汇市场等一起构筑成我国完整的金融市场体系。

　　● 伦敦黄金市场

　　1804年，伦敦取代荷兰阿姆斯特丹交易所成为世界黄金交易的中心，1919年伦敦金市正式成立，每天进行上午和下午的两次黄金定价。由五大金行定出当日的黄金市场价格，该价格一直影响纽约和香港的交易。伦敦黄金市场是一个通过各大金商的销售网络连成的无形市场。交易所会员由英国汇丰银行、加拿大丰业银行、洛希尔国际投资银行和德意志银行等五大金商及一些公认为有资格向他们购买黄金的企业组成。目前，伦敦仍是世界上最大的黄金市场。

　　● 纽约和芝加哥黄金市场

　　纽约黄金市场建立于 1975年，以黄金期货交易为主。这一巨大的国际黄金市场的形成是由于1975年美国宣布允许其居民持有、买卖黄金，由于纽约是最大的国际金融中心之一，另外美国财政部和国际货币基金组织在牙买加会议后大量在纽约拍卖黄金，目时美国国内的黄金需求量又不断扩大、由此，纽约黄金期货市场建立不久，就成为世界黄金市场的重要组成部分。目前纽约和芝加哥黄金市场对黄金的吸收量约占世界总吸收量的25％，它们对国际金价的动向起着越来越大的作用。

　　● 苏黎世黄金市场

　　苏黎世黄金市场没有正式组织结构，而是由瑞士三大银行：瑞士银行、瑞士信贷银行和瑞士联合银行负责清算结账，三大银行不仅为客户代行交易，而且黄金交易也是这三家银行本身的主要业务。苏黎世黄金总库（ Zurich Gold Pool ）建立在瑞士三大银行非正式协商的基础上，不受政府管辖，作为交易商的联合体与清算系统混合体在市场上起中介作用。 由于瑞士特殊的银行体系和辅助性的黄金交易服务体系，为黄金买卖提供了一个既自由又保密的环境，加上瑞士与南非也有优惠协议，获得了 80% 的南非金，以及前苏联的黄金也聚集于此 , 使得瑞士不仅是世界上新增黄金的最大中转站，也是世界上最大的私人黄金的存储中心。苏黎世黄金市场在国际黄金市场的地位仅次于伦敦。

　　● 香港黄金市场

　　1974年，香港政府撤消了对黄金进出口的管制，此后香港金市发展极快。其优越的地理条件引起了欧洲金商的注意，伦敦五大金商、瑞士三大银行等纷纷来港设立分公司。他们将在伦敦交收的黄金买卖活动带到香港，逐渐形成了一个无形的当地“伦敦金市场”。

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炒金必须关注三大因素

　　金价中短期涨跌是由三大因素所决定，包括相关市场、通货膨胀（利率变动）以及地缘政治。这三大因素会通过一定的传导机制影响到黄金供需的变化。

　　与房地产市场有些类似，黄金市场上的交易量直接决定了金价涨跌。例如，假设房屋有100万套，可只有1000套进入交易市场，房价就是由这100万套房决定，而不是全部的100万套房屋总量。

　　当一些可能影响到黄金供求的事件或情况发生时，人们会迅速做出反应，在伦敦、芝加哥、苏黎世等黄金市场上大肆做多或做空黄金，迅速将金价预期变为价格的涨跌。因此，投资黄金就必须关注这三大因素。它们的变动方向很可能并不一致，不同的市场阶段主导黄金价格的因素也在随之而变。

　　黄金与相关市场

　　（1）美元与黄金

　　美元对黄金市场的影响主要有两个方面，一是美元是国际黄金市场上的标价货币，因而与金价呈现负相关。假设金价本身价值未有变动，美元下跌，那金价在价格上就表现为上涨。另一个方面是黄金作为美元资产的替代投资工具。一般情况下，美元涨，黄金跌；美元跌，黄金涨。

　　如果美元下跌，而人民币相对一揽子货币保持不动，那人民币计价的金价如何变动。

　　（2）股市与商品市场

　　黄金本身具有商品属性，因而受益于商品牛市。同时作为股票的替代投资手段，黄金价格与美国股市也又一定的负相关关系。

　　整个商品市场的价格趋势对金价有很重要的影响，因此分析和跟踪商品价格趋势就成为投资者必须面对和解决的问题。商品投资者通常以分析商品价格指数作为研判商品价格趋势的重要手段。

　　（3）原油市场

　　国际大宗商品市场上，原油是最为重要的大宗商品之一，同时也是与黄金相关度最高的大宗商品。原油对于黄金的意义在于，油价的上涨将推生通货膨胀，从而彰显黄金对抗通胀的价值。

　　目前油价在80美元附近徘徊，二战后黄金与原油的比价关系大致保持在17.5∶1的水平。那么，从油价角度分析黄金的合理目标价位就应当达到每盎司1400美元。

　　（4）黄金与美国国债

　　美国国债收益率上升，价格下跌，对黄金不利；美国国债收益率下跌，价格上升，对黄金有利。这是因为国债收益率与美元指数、利率等都会发生联动。

　　通货膨胀与利率

　　黄金的货币属性，决定了黄金与通货膨胀和利率变动密切相关，彰显其保值功能。作为这个世界上唯一的非信用货币，黄金与纸币，存款等货币形式不同，其自身具有非常高的价值，而不像其他货币只是价值的代表，而其本身的价值微乎其微。在极端情况下，货币会等同于纸，但黄金在任何时候都不会失去其作为贵金属的价值。因此，可以说黄金可以作为价值永恒的代表。在货币流动性泛滥，通胀横行的年代，黄金就会因其对抗通胀的特性而备受投资者青睐。

　　对金价有重要影响的是扣除通胀后的实际利率水平，扣除通货膨胀后的实际利率是持有黄金的机会成本，实际利率为负的时期,人们更愿意持有黄金。

　　一般情况下，美元加息，美元容易上升，对黄金不利；而美元降息，美元容易下跌，对黄金相对有利。

　　对黄金来说面临的较为主要风险是实际利率上升，实际利率是持有黄金的机会成本，因为黄金不会产生任何收益，因为持有黄金没有利息收入。

　　地缘政治局势与黄金

　　黄金历史上就是避险的最佳手段，所谓“大炮一响，黄金万两”，即是对黄金避险价值的完美诠释。任何一次的战争或政治局势的动荡往往都会促涨金价，而突发性的事件往往会让金价短期内大幅飚升。