A股大跌之后是更大的陷阱还是机会

沈阳老张

受到周边股市大跌，以及投资者信心受挫影响，沪深股市在18日呈现单边下跌格局，上证指数大跌超过百点，逼近2200点。一个月来首次失守10日均线，深市则逼近8000点关口。两市均创下年内最大跌幅。对于此次大跌，在许多普通投资者的意料之中，现在人们更加关注的在大跌之后是更大的陷阱，还是会有更大的机会。
　　
　　股民进退两难

　　沪深股市在尾盘的下跌，加上周边股市的大跌，沪深股市在18日创下年内第一大跌幅，并不让投资者意外，甚至可以说在许多普通散户的意料之中。这难怪在18日之后，许多散户投资者都庆幸早在前一天就将手中的大部分筹码抛掉兑现了获利。但或许是大家都赚到了钱，许多人现在都在犹豫是否应该在低点再次杀入呢？

　　农历牛年新春之后，沪深股市就犹如一头脱缰的野马，连续跃上了多个重要点位，就连被称为是牛熊分界线的2245点也是一举突破。以中兵光电为代表的强势个股，股价更是突破了6000点时的价位，而从低位翻倍的股票更是“一把抓”。许多踏空的投资者，或者来不及补仓的中小散户，都渴望着能有一波像样的回调，但现在回调真的来了，许多人却在犹豫，是否应该在这个价位进入呢？
　　
　　下跌原因复杂

　　虽然，不少投资者都将18日的大幅下跌归咎于周边股市的大跌，但实际上，真正导致18日大跌的还是沪深股市自身因素。随着上证指数一度触及2400点，A股的估值已经缺乏了足够的安全边际。当前A股市场静态市盈率已达到18倍，市净率为2.6倍，明显高于周边主要市场，AH股溢价指数上升至150.92点。而前景依然不容乐观的基本面已难以为估值提升提供基础，这就导致资金间形成巨大分歧。据有关专家测算，A股历史上凡是修复性的行情，主要的振荡区间一般是在15倍到25倍市盈率之间。如果以过去四个季度上升来计算当前行情的市盈率，它的15倍市盈率区间下行区域大概是1800点之内，20倍市盈率振荡区间中枢位应该是2400点区间。因此此次的大幅下跌应该属于在情理之中。

　　除了市盈率的因素之外，流动性因素也是导致此次回调的重要诱因之一。此轮股市大幅上涨主要还是资金流动性充裕造成的，但近期大量发债的消息或将减少股市的供给资金，引发市场的担忧。同时，2月份限售股减持异常凶猛对流动性构成压力。加上一些市场传闻的影响，许多人都对于下跌已经有了预期。
　　
　　陷阱还是机会

　　在股市中，许多投资者已经习惯于了逆向思维，即：当所有人抛的时候，就应该学会买入；当所有在买的时候，则应该将手中的股票抛掉。经历了18日的下跌之后，许多投资者都认为股指要经历进一步下跌之后才有可能反弹，一些人甚至看到了2000点以后。但是从沪深股市的情况来看，一旦形成了“势”，如果不是很强的外力，很难会发生改变。因此从短期来看，大盘上升的趋势很难发生改变。

　　但是从中长期来看，特别是在金融危机影响尚未改观的情况下，市盈率以及流动性的影响依然存在。中小投资者应该对于行情时刻保持清醒的头脑，特别是在盈利的情况下，能够及时见好就收，毕竟经历了这两年的牛市大涨之后，目前最重要的还是保证本金的安全。