何群荣10月17日午评：更多经济刺激政策行将出台

曾经.是我

中国人民银行行长周小川15日在接受采访时表示，目前我国的消费增长和投资规模还不错。但由于受诸多因素的冲击，中国可能需要进一步刺激国内需求，但同时也需要考虑哪些措施会更加有效。  

    后市将有进一步政策的刺激，预计政策主要来源于财政政策，因为财政政策才能有效刺激内需和消费的增长。而诸如减息和下调银行储备金率更多的是在刺激投资。就目前的情况而言，国家更期望通过刺激消费，而不是全面刺激投资来确保经济的稳定增长。

    因为97年亚洲金融风暴的时候，面临同样的状况，当时就是采取较大的宽松的货币政策来刺激投资，确保经济增长的稳定，这造成了当时消费在GDP中的比重逐渐下滑，目前不足40%，跟欧美国家70%以上的比重相比，差距甚大。此次央行及中央已经清晰认识到这一问题，在再度面临经济下滑危机情况下，更加强调刺激消费和内需的重要性。因为，如果偏向于货币政策刺激投资，而忽视消费，若干年后，还将面临同样的困境。既然早晚要面对，不如痛定思痛，现在就采取措施。

    当然，刺激消费需要逐步的时间，对经济的拉动作用没有投资那么迅速，但是更有利于经济的稳健增长。

    此外，中国人民银行党委在学习实践科学发展观活动中提出，作为中央银行，要着力解决促进金融业自身及经济社会协调健康发展，促进经济结构调整和发展方式转变，更有效地推动就业，促进和支持消费增长，推动经济增长主要从依靠投资和出口更多地转到扩大内需上来，实现经济的内外均衡，从而促进国民经济全面协调可持续发展。   

    下周一，三季度的宏观经济数据将由国家统计局发布，今年第一季、第二季的GDP为10.6%与10.4%，由于出口和外商投资的加速下滑，三季度和四季度GDP下滑的速度预计会加快。   

    在宏观经济下滑加速的状况得到完全确认的情况下，进一步的经济刺激政策行将出台。正如上述所说，积极地财政政策将远远多于货币政策，刺激消费的政策也将远远多于刺激投资方面的政策。   
   
    需要强调的是。后市的经济刺激政策主要是为了宏观经济，而不是直接为了股市。股市会不会出台救市政策不在本文讨论范围内。而进一步的经济刺激措施能否稳住经济快速下滑的趋势也有待考证，包括政策的力度。而这些刺激经济的措施对于股市没有直接影响，只有间接影响。只有宏观经济快速下滑趋势稳定，以及上市公司盈利前景扭转，对股市才能产生最大的刺激作用，或者说真正企稳。   

    经济刺激政策对于宏观经济的影响不会一蹴而就，需要一段时间才会反映，因此，目前而言，今年四季度，宏观经济的下滑趋势暂时还难以扭转。

ccci

  

孤飞鹤

今年四季度，宏观经济的下滑趋势暂时还难以扭转。