3大因素似当年，全球87股灾星期一恐再现---转

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香港文汇报：全球股市20日触及12个月新高，3月至今已累升75%，加上美元跌至14个月新低，市场忧虑美国贸易和预算双赤字不断膨胀，此情此景，恰似22年前「黑色星期一」全球股灾爆发前夕。不少人犹有余悸，担心今天国际社会未有汲取当年的惨痛教训，当年触发股灾的因素现在重现，触发一场更深的危机。

22年前全球股灾，以纽约股市暴跌为开始，并迅速引起西方主要国家股市崩盘。22年前的星期一，美股单日暴跌22.6%；伦敦股市2日内蒸发1/5市值，报章和电视上满是交易员恐慌的照片。

　美股濽市蔓延全球

　1987年10月19日上午，纽约股市一开盘，道指颤动后突然下跌，惊慌失措笼罩纽约股市，投资者纷纷甩卖股票，急迫到不计价格。道指收市暴跌508.32点，跌幅达22.62%，超过1929年10月29日的暴跌纪录。如果将指数折算成货币，这一天濽市使市值蒸发5,000亿美元(约3.9万亿港元)。几乎相当于当年美国国内生产总值1/8。

　美股暴跌，迅速蔓延全球。伦敦富时指数跌10.8%，创下英股单日最大跌幅；日经指数两日累跌16.90%；香港恒生指数跌11.2%。巴西、墨西哥股市更暴跌20%以上。

　经过两日暴跌后，全球股市危机并未结束。10月23日，投资者开始甩卖美元，造成美元大幅贬值。10月26日，受美元贬值和周边市场股市暴跌不止影响，道指再跌8.03%。

　西方各国在协调经济发展中不断发生摩擦，被视为触发股灾的主要因素之一。从1985年9月至1987年夏季为止，被视为全球政策协调的黄金时期，7大工业国集团达成协议，携手稳定美元，但到了1987年10月，协调宣告中止。

股市与经济分离美双赤严重

　看回现时情况，最近澳洲和以色列相继加息，印尼和印度已暗示可能加息，韩国三心两意，中国似有内部分歧。各国能否在退市方面作出适当协调实属疑问，未来6个月将是考验期。

　此外，触发87股灾的因素，还包括股市偏离经济现实、美国贸易和财政赤字严重，以及美元持续疲弱。恰巧地，现时又看到类似的现象。1985年，西方迫使日本签署令日圆较美元大幅升值的《广场协议》，以解决美国巨额贸易赤字，如今能否故技重施，迫使人民币升值，也备受关注。

　全球股市前景取决于3大关键因素之间的交互，即经济基本因素、政策回应及市场信心。「黑色星期一」教训我们，不要忘记这一点。

　由于上月新屋动工量及生产物价指数(PPI)数据未如理想，拖累美股下跌，道指昨日中段跌77点，报10,014点，纳指跌16点，报2,160点，标普500指数跌9点，报1,088点。

木子金军

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